王府井(600859)2008年实现营业收入101.74亿元，同比增长13.85%，净利润3.44亿元，同比增长29.22%，每股收益0.875元。公司从去年10月份开始受经济危机影响，销售收入增速开始出现了明显下滑，因此在前三季度收入增长近20%的基础上，全年收入仅增长13.85%。另外四季度合并了新收购的王府井大厦，造成管理费用同比上升了34.78%。公司旗下运营百货门店共有16家，预计2009年仍将会新开门店4~6 家。

　　公司2009年拟发行可转债，我们看好融资后的战略意义。不过公司一季度业绩不容乐观，1、2月份收入总体增长在5%以内，同时1月份新开王府井北厦购物中心，费用压力较大，预计一季度业绩与去年同期持平，甚至可能再次负增长。预计2009、2010年每股收益分别为0.964元和1.131元，目前估值合理，建议增持。

　　（东方证券 王佳 郭洋）