证券时报记者范彪

　　比年报更引人关注的上市公司一季报披露已拉开序幕，今日ST百花(600721)发布了2009年首份一季报。从记者采访的情况来看，业内人士多倾向于认为，上市公司一季度总体业绩情况难言乐观，不过，一季报中仍有三大看点值得投资者关注。

　　把握行业分化

　　“一季报的情况比2008年年报更让人关注。”银河证券高级策略分析师秦晓兵估计，一季度上市公司业绩总体不会太好，但分化非常严重，这种分化不仅仅是业绩的分化，更包括了生产经营的方方面面。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇也对证券时报记者表示：“一季度企业效益仍然会比较差，但比去年四季度会有所改善。”他认为，企业效益环比有所改善，仅仅是毛利率指标上的，而实际上，企业的生产经营仍然处于一个低位徘徊的状态。

　　就不同的行业来看，招商证券策略分析师赵建兴认为，一些行业存在业绩超预期的可能。例如，服装、医药以及煤炭、食品将出现小幅正增长；建材、通用设备、塑料制品、农副食品加工、电气机械、专用设备等行业将出现零增长；另外，证券、银行、房地产等行业一季度虽然价格有所下降，但成交量大幅上升，业绩可能好于此前的悲观预期。

　　“大多数行业的盈利增速在一季度有所回升或降幅减少。”中金公司在最新研究报告中指出，这主要受益于强周期行业原材料价格的下降所带来毛利率的提升，以及去年四季度很多公司一次性计提了大额的减值准备。

　　四万亿投资效果将显现

　　“4万亿投资的效果应该在今年1-2月份反应出来了，水泥、工程机械等行业的需求都有一些改善。”李慧勇说。经银河证券分析师初步预计，一季报超过半数的上市公司业绩环比将出现增长，其中，受4万亿投资拉动利好的影响，基建、钢铁、水泥等行业一季报将好于此前预期。

　　以工程机械行业为例，行业分析师纷纷表示，度过了2008年11、12月份的极度寒冬之后，工程机械行业在2009年的前两个月进入了复苏期。据了解，行业龙头三一重工产品的产销从去年三季度开始进入到低位徘徊阶段。受惠于国家四万亿的投资政策拉动，从去年10月份至今，该公司产销逐步从低谷中走出。最新数据显示，三一重工3月份的订单出现供不应求。

　　关注新增信贷

　　据悉，我国3月份信贷仍保持高速增长，国泰君安分析师预计，全年信贷增量有望达到6.8万亿，人民币信贷增速为22-23%；信贷增量大幅超预期和2009年银行信贷成本压力的减轻，2009年银行净利润实现整体正增长的可能性进一步增强；另外，银行一季报业绩极有可能超预期。

　　随着信贷政策的宽松，有关人士认为，央企、行业龙头企业的资金紧张程度有望得到缓解。而在2008年，融资难度大、信贷紧缩、产品销售不畅等因素使得众多企业资金压力非常大。

　　另外，券商板块也被业界看好。分析人士指出，一季度以来，股市成交相对活跃，券商一季度业绩有望超预期，而参股券商的有关上市公司也可能从中获益。

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