恒泰证券安乐

　　A股市场牛年逞牛。2009年第一季度上证指数上涨30.34%、深证成指上涨38.49%。据统计，两市有140只个股已经重返6000点水平，有超过1000只个股突破了年线。这一切都显示，A股的局部牛市上演得很精彩。那么，在越过了2402点的年内高点之后，市场能否继续演绎精彩走势呢？

　　流动性促局部交易性机会

　　国际方面，美国刺激经济计划措施有望继续增加。在一些数据显示经济好转迹象后，美股出现了绝地反攻，从最低的6440点，已涨到8017点，上涨24.5%。国内，多项指标也发出经济企稳回暖的信号，工信部最近公布的1-2月份多个行业经济运行数据，经理人采购指数、狭义货币供应量、用电量等都出现了反弹。

　　另外，央行下调利率呼声再起，机构预计上半年利率可能下降81个基点。国债、地方债正在稳步发行，2009年第一期和第二期共计500亿元的国债将要发行，自新疆自治区第一只30亿元地方政府债券顺利发行之后，各省区的地方政府债券也都在积极准备，财政政策的杠杆效应有望逐步体现。机构预测，今年第一季度国内GDP增速为6.5%，经济已经触底。信贷方面，在1、2月份新增贷款分别达到1.62万亿和1.07万亿的情况下，有媒体称，3月份新增信贷总量甚至有望接近1.3万亿。所有这些因素，给A股市场的中长期发展提供了想象空间。

　　季报或短期拖累A股强势

　　截至4月2日，已有26家上市公司发布一季度业绩预警，其中，首亏及续亏占比26.92%、预减与略减占比30.77%，均较去年同期大幅上升。据WIND数据显示，累计有50家上市公司共54次收到了卖方投行的“沽售”评级。

　　据国家统计局数据，2009年1-2月，全国规模以上工业企业实现利润2191亿元，同比下降37.3%，降幅较2008年四季度有所扩大。在该口径的12个行业中，仅煤炭行业利润录得正增长，而在产能过剩、价格大跌的影响下，钢铁、有色、化纤行业由盈转亏。在2009年一季度，国有企业遭受的影响远大于民营企业，大盘国企蓝筹股的盈利情况恐低于预期。按上述统计，1-2月国有及国有控股企业实现利润567亿元，同比直落59.2%，远高过其他背景企业。这些数据，给A股市场短中期走势带来了压力。

　　A股中长期底部基本确立

　　从技术图形上来看，在深成指、中小板指数成功上穿年线后，上证指数也在逐步逼近年线，这也从另一个方面表明，A股中长期底部基本确立。短期来讲，由于惯性因素，今年第一季度会延续去年第四季度的不利局面，上市公司业绩较为难看，相比目前市场点位来讲，个股和大盘存在估值压力。

　　由于此轮反弹中，很多个股涨幅已经很大，市场热点有向蓝筹股转移的趋势。大盘有望在突破前期高点之后，进行一段时间的盘整，逐步开始一轮整固行情。建议规避累计涨幅较大且缺乏基本面支撑的个股，在年报和季报预告公布前，择机离场。对于业绩增长稳定的金融、地产、钢铁、医药、煤炭等板块给予重视，对于资产注入、兼并重组、新能源、3G等题材给予重视。具体操作上，更应注意波段操作，做到进退自如。

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