□本报记者 陆洲

　　力源液压（600765）28日发布增发完成公告称，公司以10.5元/股的价格定向增发16,000万股，募集资金总额16.8亿元。业内人士称，力源液压本次重组融资成功，不仅为企业后续发展奠定了坚实基础，更为中航集团其他平台的专业化整合树立榜样。

　　构建完整产业链

　　中国证券报记者了解到，早在2006年，根据原中国一航“专业化整合、资本化运作和产业化发展”的战略方针，力源液压已被确定为一航旗下首个跨行业、跨地区资源整合的上市平台。

　　2007年12月，力源液压提出方案，计划以每股9元的价格定向增发，分别将中航世新（燃气轮业务）57%的股权、安大公司（航空锻件业务）100%的股权、永红公司（散热器业务）100%的股权、金江公司（军品液压业务）全部经营资产收入囊中。受行情不利的影响，2008年4月，力源液压调整了增发方案，二次增发逆势而上。

　　“通过一系列的资产注入，力源液压的主营业务从民用液压、高压棒和马达，转向燃气重机、锻件、散热器和液压件，变成了一个新的公司。”公司有关人士解释说。

　　东海证券有关人士告诉中国证券报记者，从专业化角度看，增发完成后，力源液压涉及五大板块、七个行业，从最基础的锻件、铸件、到液压关键部件及其系统、散热器关键部件及其系统、再到燃机整机成套、工程服务、新能源投资，构建一个完整的产业链，从而使五大业务板块构成一个客户基础共享、客户档次互补、技术壁垒高低层次互补、建设周期、生产周期和现金流周期形成互补的有机整体，在保证盈利的同时提高竞争力。

　　另外，从收购江苏等地的民营企业来看，力源液压也因此开创了航空工业首次整合民营集体企业、贯彻“寓军于民”及促进地方经济进行产业结构调整和升级的先例。

　　奠定未来发展基础

　　中国证券报记者了解到，增发完成后，力源液压原来的市场容量从160亿美元扩大到数千亿美元，为公司可持续发展奠定了基础。

　　同时，收购无锡马山永红换热器有限公司项目和江苏金河铸造股份有限公司项目后，为力源液压的液压系统核心部件和发展散热器项目锁定了非常稀缺的资源。有关人士透露，永红换热器厂占地约有400亩，形成了较为集中的产业区，具有明显的聚集经济效益，为中航工业集团、贵航集团做强做大换热器业务打下了良好基础。金河铸造则是国内仅有的两家生产液压铸件高端产品的公司，收购解决了力源液压铸件供应瓶颈，为公司的液压系统业务快速发展打下了良好的基础。

　　从中航工业集团层面看，力源液压定向增发完成后，中航工业实际控制股份从58.68%增长到74.99%，对于力源液压的控制力大大增强。下一步，中航工业将以力源液压作为控股公司，逐步收购旗下的其他重机产业。

　　力源液压拟收购的中国航空工业燃机动力（集团）有限公司持有保定中航惠腾公司20%的股权。中航惠腾是目前国内能量产风机叶片仅有的几家企业之一，也是金风科技的配套商。2007年，中航惠腾实现销售收入12亿元，净利润3.1亿元。

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