申银万国：

　　全球创业板可谓几家欢喜几家愁，创业板成交和融资额较主板的比例有限，但估值、换手率及再融资比例则远高于主板。证券、信托、创投行业将全面受益于创业板，但股票投资则需另当别论。创投股在前期已有充分表现、信托的重组还有不确定性，我们建议重点关注券商股因创业板推出而带来的事件性机会。

　　创业板使券商获取经纪、投行业务、并为直投业务IPO退出提供空间。我们看好经纪业务中机构佣金占比低、中小股票承销实力强、保荐人数量和过会率较高、已成立直投公司并有较多项目储备、市场化意识较强的券商。重点推荐辽宁成大和吉林敖东(广发证券直投业务已经开闸并顺利投出、大连金港停产等事件将成为股价的催化剂，并使多元化折价降低、广发证券市值与中信证券的比例将进一步缩小)。我们还推荐海通证券(一季报靓丽、弹性优良、每股现金高)和中信证券(直投业务线完备、储备项目成熟、直投业务还有扩张空间)。

　　创业板退出机制打通令信托和创投行业同时获得了发展空间，但是我们也看到了一系列风险：包括激烈竞争导致项目获取难度和成本提升、信托股东在IPO时的实控人问题、创投的持续盈利、信息披露及估值方法。建议选择性关注安信信托、大众公用。此外，部分去多元化倾向比较明显、旗下子公司资产质量和盈利能力符合创业板上市条件的多元化公司，其多元化折价有望收缩。当然这类机会的把握更多地依赖于对公司治理、管理层个人动机等细节的精确把握和判断。

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