建立了证券、基金、期货、信托、保险、银行以及香港公司等多方面的金融平台

　　□ 本报记者 家路美

　　上市券商第二份2008年年报昨日正式发布。

　　 国元证券公告称，2008年公司实现营业收入12.37亿元，净利润5.21亿元，尽管经营业绩同比出现较大幅度下滑，但公司盈利仍达到了2001年原国元证券有限责任公司成立以来的较好水平。

　　 业内人士认为，受国际金融危机、国内宏观经济调整及上市公司大小非减持等因素影响，国内资本市场在2008年出现罕见暴跌，券商各项业务遭受较大冲击，经纪业务收入急剧下滑，自营业务普遍亏损，IPO暂缓导致投行业务停滞，创新业务开展受阻。但整体来看，一部分券商仍然保持了较好的业务基础和发展潜力，一旦市场转暖，这些公司的经营业绩和竞争力就会体现出来。

　　业绩下滑

　　但仍属历史较好水平

　　 证券市场系统性风险给券商的各项业务均造成较大负面影响，国元证券经营业绩同比亦出现较大幅度下滑。但国元证券表示，公司盈利仍达到了2001年原国元证券有限责任公司成立以来的较好水平。

　　 根据年报，2008年国元证券实现营业收入12.37亿元（同比下滑69.83%），利润总额5.88亿元（同比下滑82.05%），净利润5.21亿元（同比下滑77.15），基本每股收益0.36元（同比下滑78.05%），全面摊薄净资产收益率为11.03%。截至2008年末，公司总资产为119.14亿元，归属于母公司股东权益47.22亿元，净资本33.35亿元。

　　 如果具体到各业务部门，业绩下滑也是一致特点。2008年，国元证券实现经纪业务收入9.86亿元，同比下降36.12%，经纪业务利润6.74亿元，同比下降44.68%。实现自营业务收入-9382万元，同比下降104.51%,自营投资业务利润-1.15元，同比下降106.06%。实现承销业务净收入2461万元，保荐业务净收入940万元，财务顾问净收入1625万元，共计4994万元，同比增长13.68%。实现资产管理业务收入2626万元，同比下降67.78%,利润1,716万元，同比下降76.69%。

　　 从主要控股及参股公司的经营情况来看，仍然是绿肥红瘦。年报显示，国元证券的全资子公司——国元证券（香港）有限公司2008年实现营业收入1819万元，同比下降66.30%，净利润77万元，同比下降96.94%；控股子公司国元期货实现营业收入2753万元，同比下降36.66%，净利润118万元，同比下降87.12%；参股公司长盛基金管理公司实现营业收入5.73亿元，同比下降15.17%，净利润2.40亿元，同比下降13.14%。

　　四优势基本确立

　　 国元证券认为，与证券业同行相比，公司目前已经具备了以下四项竞争优势。

　　 一是上市券商。作为特殊类型企业，券商上市要求更高，核准更难，因此多年来我国上市券商较少。作为仅有的少数上市券商之一，上市较大程度上提高了国元证券的无形价值，促进了各项业务发展。至今公司上市已有一年多时间，随着时间积淀，公司品牌知名度会不断提升，同时上市也给公司带来较大的融资便利，这些都是非上市券商所不具备的。

　　 二是净资本实力。国元证券成立以来一直保持较强的资本实力。2007年公司净资本达42亿元，在证券业协会公布的排名中名列第16名，2008年公司净资本因分红和计算口径变化为33亿元。2009年若增发成功，公司净资本实力还将大幅增加。雄厚的净资本实力将有助于公司获得更多的创新资格，开展各项业务，也有助于公司抵御各种风险，增强客户信心。

　　 三是多元化。国元证券依托股东背景并根据自身发展战略部署，建立了证券、基金、期货、信托、保险、银行以及香港公司等多方面的金融平台，通过共享与传递机制的发挥，可以为客户提供融资、避险、增值、信息咨询等全方位金融服务，这既维护了现有客户的忠诚度，也对新增客户有较大吸引力，是目前多数券商所不具备的。

　　 四是全国布局。通过收购天勤证券13家营业部证券资产及进一步优化网点，国元证券的经营范围已覆盖到北京、上海、天津、重庆、广东、江苏、浙江、安徽、山东、辽宁等地区，形成全国布局的雏形，这将有助于公司开拓新的市场，实现规模经济，提高市场竞争力，为成为具有实力的全国性券商奠定坚实基础。

　　 国元证券同时也强调，公司目前在资源、机制、能力方面与大型、强势券商相比仍然存在一定差距，如公司资本金规模较小、创新业务收入在收入结构中比重较小、研究对业务的支持能力还比较低等。对此，公司将始终致力于弥补劣势，强化优势，进一步提高市场竞争力。

　　A股告别单边下跌 券商更趋分化

　　 国元证券表示，2009年，从推进资本市场稳定健康发展、更好地服务国民经济大局出发，预计管理层将显著加大深化中国资本市场改革创新的力度。另一方面，在中央促内需、保增长的政策刺激下，中国宏观经济进一步恶化可能性不大、短期筑底有望，同时，经过一年多调整，股市系统性风险已大幅释放，因此2009年中国股市告别单边下跌走势应没有悬念。

　　 基于上述前提，国元证券认为，中国证券业发展相比上年将显得较为乐观，但竞争也更趋激烈。

　　 第一，尽管发行节奏仍将受到严格控制，但IPO承销业务肯定会逐渐恢复，2008年已过会但未发行的公司必然率先发行上市，券商投行业务将重新启动，而一旦创业板推出，以创业板承销为主的券商将大幅受益，不过总体上券商债券承销与并购业务将提升更快。

　　 第二，随着股市跌势缓和，券商自营将逐步止损，而债市的继续走强将推动券商在债市的投资比重显著提高。

　　 第三，随着换手率降至历史低位，大小非解禁、新股扩容后带来流通股规模大幅上升，市场交易额将继续稳定，不过在经纪人新规等机制作用下，佣金率将进一步走低，从而带来券商经纪业务的利润率继续下降。

　　 第四，营业网点新规对券商的影响将是深入且持续的，大型、优质券商将充分利用这一政策进一步完善网点布局，使得中小券商的传统盈利空间被挤压，导致中小券商加速向地方经纪商或特色化券商分化。

　　 第五，相比牛市阶段，随着营业收入下滑，券商成本压力将凸现，越来越多的券商将寻求压缩管理费用、场地面积、调整人力资源开支等方式，以降低成本，保证持续发展。

　　 第六，随着直投范围的扩大，券商直投业务将显著发展，这将有助于获得直投资格的券商平滑业绩、增加稳定性，改善靠天吃饭的困境，同时也将未获直投资格的券商置于了竞争劣势。

　　 第七，融资融券、股指期货一旦推出，将影响重大。由于获得资格的券商始终有限，因此该业务在给参与的大券商带来丰厚利益的同时，必然加大中小型券商的生存压力，进而迫使国内券商群体进一步分化。

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