田荣华 武汉大学经济学硕士，曾任国信证券深圳红荔路营业部总经理、长盛基金公司基金经理，两度荣获基金金牛奖明星基金经理。2007年7月创办深圳市武当资产管理有限公司。目前管理的武当系列信托私募产品在全国私募业绩排行中名列前茅。

　　□本报记者 徐雨

　　“做私募比公募要求更高，既追求绝对收益也讲究相对收益。私募基金每个月也有排名，尽管这种排名比较短期化，我不太赞成，但我也不怕这个排名。我扎根于研究，做投资我有自信，不怕竞争。”武当资产管理公司总经理田荣华自信地说。

　　熊市逆流而上

　　初见田荣华，平和淡定。但实际上，在风云变幻的股市中，他却是个不普通的人。

　　他曾就职于长盛基金管理公司担任基金经理，管理的基金同德和基金同智在2004、2005两年的熊市中均取得超过7%的正收益，荣膺“封闭式金牛基金”和“封闭式持续优胜金牛基金”两项大奖。

　　2007年他转投私募，组建武当资产管理公司。2008年在大盘狂跌65%的情况下，却先后发行了四期深国投·武当信托产品，而且目前都取得正收益，表现远远超越大盘，成为基金业中当之无愧的佼佼者。

　　“2008年的大熊市，武当四期信托产品几乎只空仓了十几个交易日，并且有一半的月份仓位都高达60%—90%，我们将精选行业公司与仓位控制相结合来控制风险，成功地过滤了绝大部分的市场风险。”

　　当问及为什么要在熊市中逆市发行四期私募信托产品时，田荣华说，“负责资产管理，就应该具备面对各种市场环境的心理准备和投资能力。在风险大的市场，我有责任帮助投资者来规避风险，保全他们的资产；在机会市场里我应该有能力为他们获取稳定收益，所以我在发行新的信托产品时基本不择时，不会去看市场处于哪个阶段。当然，我们有比较系统的风险控制办法来应对市场的系统性风险和非系统性风险。”

　　谈到公募到私募的角色转换，田荣华深有感触。

　　“管理私募基金就是在管理一个企业，整个团队的生存发展你要管理，投研工作也要做好，对管理者的要求是很严很高的。另外，私募基金没有公募那样的股东信用、银行信用来做支持和保障，只能靠投资业绩说话，对研究能力、研究方式和投资业绩要求更高一些。所以私募基金经理与公募基金经理不是一个层面的事情，感觉私募的压力更大。当然私募基金也有它的优势。公募基金规模大，投资限制多，私募的机制活，投资起来比较灵活。”

　　工作之余田荣华喜欢爬山，因为山峰矗立在那里，就有了攀登的目标，他更喜欢大汗淋漓后一览众山小的感觉。田荣华喜欢武当山，不仅仅因为他是湖北人，更缘于他对道家文化的认同。道家讲求自身的修养，这与田荣华在投资上的研究精神不谋而合。

　　研究型投资者

　　采访中，田荣华一遍又一遍地强调“研究”。他说研究是投资的基础，投资应由研究驱动。田荣华认为，自己的性格很适合做研究工作。“我的责任感特别强，做事总是想做得更好、更细致，追求细节、追求完美到了苛刻的程度。”

　　“很多人听消息看图形也能赚钱，但我不喜欢这样，这种方式赚钱的必然性和确定性没有我们通过研究来得稳定、牢靠和持久。”

　　田荣华的时间几乎都花在了阅读研究报告、与研究员交流和上市公司调研上。“其实我每天看盘时间很少，主要在做研究，没完没了地看报告，做研究说起来很容易，但实际上是很难坚持的。”他每天至少要看200多份报告，他对自己的要求是每天必须看完当天的全部研究报告和上市公司信息披露，即使出差也要挤出时间看报告。

　　谈到武当的研究体系，田荣华说主要借鉴公募基金的研究体系进行组建，并进行了优化和提炼。他特别强调，研究要有前瞻性，并要注重投研结合的高效率。前瞻性就是对宏观经济和行业的变化趋势进行预判，看哪些行业有可能出现大的变化，提前进行研究，判断这些行业的上市公司业绩可能出现向好或向坏的变化。

　　武当优秀的投资业绩很大程度上来源于投研结合的高效率。“私募基金的运作决策机制灵活，对经济、行业、企业的变化反应比较快，经过投研团队的研究跟踪，能够迅速作出决策，抓住投资机会，并应用到我们的持仓组合上。”

　　西藏矿业就是这样挑选出来的。武当一直在重点跟踪研究环保和新能源产业，新能源行业是人类生存发展方式的变革性行业。动力电池特别是汽车混合动力电池的产业化使这个行业的产业链出现革命性变化，而西藏矿业是这个产业链的上游资源瓶颈型企业。通过对碳酸锂价格中长期走势的研判和西藏矿业长期增长潜力的测算，田荣华成功地选择了西藏矿业这只股票，在10元重仓介入，投资收益达到80%。而同期大盘涨幅仅20%左右，远远跑赢大盘。

　　谈到自己的投资偶像，田荣华最佩服彼得·林奇，“彼得·林奇是一位真正投资于二级市场的投资大师，他的投资研究能力很强。彼得·林奇也是创造奇迹的人，他掌管的麦哲伦基金13年间资产由2000万美元增长至140亿美元，13年间的年平均复利报酬率达29%，该基金也成为世界上最成功的基金之一。”

　　很多投资者对彼得·林奇的高换手率问题持有异议，田荣华回应说，“价值投资与持有时间长短没有关系，短期投资不等于是趋势投资，长期持有也不等于价值投资，所以首先要知道价值投资最核心的因素是什么，没有安全边际的投资就不是价值投资。关键要看企业是不是被高估，是不是透支了企业的成长，透支了企业成长的投资就是泡沫投资”。

　　牛年看中三类机会

　　对于金融危机对中国经济的影响，田荣华认为，由于中国实施了宽松的货币政策以及非常积极的财政政策，经济政策的调整效果将在09年后两个季度逐步释放。从季度实际GDP增速看，预计3、4季度中国经济将会触底回升，下半年增速会比上半年快，2010年的实际GDP增速将会稳定。

　　2009年中国经济将率先走出周期底部，并成为世界经济复苏最强劲的火车头。由于受世界性产业布局变化、技术进步和产业升级、人均资本的不断积累、人口素质的提高、城市化进程、产业在东中西部间梯度转移的影响，中国经济仍有望维持8%的增速，中国的经济发展质量将借此得到提升。

　　田荣华认为，A股2009年为平衡市，沪深300指数将在1600点到2800点之间波动。货币、财政政策的刺激及经济的逐步好转将会稳定投资者预期，A股难以继续大跌，但基本面也没有好到支持A股走牛。

　　“2009年我们肯定会积极投资，市场虽然会有波动，但我们有办法回避这种风险。总体而言，将采取积极的投资策略，根据产业突破和优质资产重新估值这种投资逻辑配置我们的资产。”田荣华乐观地说，“2009年将摆脱2008年的单边下跌市，进入平衡市，自下而上的研究型机会会比较多。这类机会是我们关注的重点，也是我们比较擅长把握的机会。我们会重点关注三类机会，即自下而上的研究型机会、行业性机会和主体性投资机会。”

　　具体说，自下而上的研究型机会主要出现在优秀行业的优秀公司、被市场错杀的公司和基本面发生重大突变的公司；行业性机会出现在节能环保行业、政府投资拉动的行业和经济复苏的先导性行业；主题投资机会包括并购重组、创新和区域经济机会。

　　对牛年的行情田荣华充满信心，他常常开玩笑地说，他每天要么工作，要么就是在攀登山峰的路上。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。