目前相当多的资金在场外，他们想等待最好的入市机会。他们至今不敢买股票的理由在于，金融危机还没见底，要等到经济复苏数据正式亮相之后才能进场买股票。其实，空仓者所希望的那种投资机会是不存在的，真正的投资机会就在经济复苏之前。等到经济复苏的数据陆续出来之后，价廉物美的投资机会已经失去。

　　只要我们回过头来观察上证指数的趋势，就会发现真正的底部其实就是最恐慌的阶段。那就是去年10月份美国雷曼兄弟投资银行破产之时，上证指数跌到1664点。那些敢于抄底的人是极少数，这些人具有冒险精神，因为他们不怕金融海啸第二波的到来。到今天为此，虽然经济复苏的数据还没有到来，但是金融海啸第二波的概率大大降低。许多经济先行指标已经开始复苏，金融领域中的支付危机逐步缓解，市场利率水平空前降低，游资充裕。这是非常典型的经济低迷与复苏之前的症状，这种症状对股市投资人来说是最好的投资机会。

　　其理由在于，此时的股价比较低，由于宽松货币政策效应，市场资金特别多，企业经营业绩也处在底部向好的阶段。如果我们放弃现在的投资机会，等到工业产值和进出口数据重上两位数增长再买股票，那时，股价已经涨高，更为不利的是，宽松货币政策不可能在经济复苏之后继续实施，那时的货币利率政策很可能反向操作，政府再也不需要用各种政策支持股市，刺激经济，相反，收缩性调控会成为新的政策基调。到那时，虽然经济数据非常漂亮，但是股价上升空间却少了，很可能又会重演率先见顶的反面风向标。

　　总之，投资者不能教条主义理解股市是经济的晴雨表，要辩证把握两者关系。股价往往在经济数据非常强劲之时(如2007年10月份)就开始滞涨下跌，往往在经济数据还低迷之际率先上涨。股价与实体经济的区别就在于敏感性和领先性。目前，值得投资者关注的是，不仅中国经济领先指标出现见底复苏迹象，就是金融危机发源地美国经济和金融也出现见底复苏的迹象。除了投资者关心的几家标志性大银行经营扭亏为盈外，美国经济金融出现结构性好转的初步迹象。如美国国际收支经常账户赤字大幅下降，美国居民储蓄率上升，住房开工率见底反弹，消费品零售额止跌企稳。到本周为止，虽然没有任何人说金融危机见底了，美国经济复苏的数据也没有出来，但是，美国股市出现连续反弹的少见局面。这种现象再次提醒投资者，股市与经济不同步现象，中外股市都是如此。当然，本文所指的投资机会是指去年10月份以来任何上涨回档之际。

　　◆金融观察家 顾铭德

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