信达澳银基金公司投资总监王战强：

　　王战强

　　武汉大学经济学硕士，具有12年证券研究、投资从业经历。

　　曾获2003年和2004年的《新财富》电信行业最佳分析师。

　　2006年6月加入信达澳银基金管理有限公司，现任执行投资总监、

　　信达澳银领先增长基金经理兼信达澳银精华灵活配置基金经理。

　　我倾向于受益于政策推动及投资拉动的行业。还有“独特企业”——在细分市场显得比较强，前景不错，在市场上有可观地位，有比较好的竞争力。

　　理财一周报记者/仇晓慧

　　王战强给人的第一印象就是稳重与成熟。他鼻梁上戴着眼镜，说起话来不紧不慢，条理清晰，时不时打一些有趣的比喻，一针见血地指出市场本质。

　　新官上任三把火，自今年1月19日起，正式担任公司执行投资总监后，王战强给投研团队带来一些新的变化。而且，今年以来，根据银河证券基金研究中心的数据显示，王战强管理的领先增长基金业绩出现大幅提升，业绩处于165只同类基金的前30%，且风险水平排在同类基金中下水平。

　　他告诉理财一周记者，以前作为分析师，比较关注上市公司的基本面与估值，现在，他们也会察看市场动量的变化，在坚持自下而上、精选个股的前提下，注重宏观策略分析和资产配置，更为灵活地把握中国市场。这位执行投资总监给信达澳银开启了一个价值与灵活并济的时代。

　　上半年的信心更强一些

　　理财一周报：你怎么看待现在的市场变化？

　　王战强：从宏观层面看，过年以后，国家的经济政策发挥了一定的作用，二季度以后，一些新项目在逐渐上马，对市场产生了进一步的拉动，但是经济的其他方面还是存在一定的压力，比如进出口数据，下降幅度比较大，另外，国内房地产投资还有消费等等数据都偏弱，而且这个趋势到下半年，压力会更大一些；总之，上半年市场会受到经济方面的支持，政策方面有一定的拉动，可以看到工业增加值在上升，用电量在回升，包括固定资产投资方面，回升速度都比较快。我认为，上半年市场由于受到经济政策等因素支撑，会显得偏强些，即使下跌，也会有一定的支撑。

　　理财一周报：那你们觉得什么板块会形成拉动主线？

　　王战强：我觉得基建这一方面将有一定支持，因为项目在不停地投产。房地产也会有一定的支持。然而这种支撑在其他行业不太容易看得到。

　　理财一周报：对指数有什么预期，中级反弹会持续到什么时候？

　　王战强：我觉得会继续保持震荡。整体来说，市场处在一个震荡格局，缺乏持续上涨的动量。

　　理财一周报：如何看待今年宏观经济变化？

　　王战强：总的来说，今年会是一个软着陆。经济增长速度可能在8%以下。由于有经济刺激政策，经济下滑不会是破坏性的，但经济的调整还是会发生。2009年可能都会保持比较低的增长水平，这是对2001年-2007年高速增长的一种回调。中国经济高速增长了7年，从周期性角度来说，也应该经历调整收缩了，而且可能会持续较长时间。

　　理财一周报：如何看待房地产市场？

　　王战强：我觉得短期内会比较活跃。但在这样的经济大背景下，房地产保持长期活跃比较困难。

　　理财一周报：你觉得领先增长基金今年以来表现较好的原因是什么？

　　王战强：主要是由于前期我们把握好了市场的机遇品种，加之我们在前期买了一些价值比较低估的品种，这些品种在2月份都有不错的表现。而且，今年整体的操作更趋于灵活，所以最近排名的提升比较快。

　　理财一周报：从季报上可以发现，你去年配了不少周期性板块，是因为当时看好经济么？

　　王战强：房地产尽管是地产周期性板块，但我们觉得地产经过较长时间的调整，估值水平比较合理了。房地产不仅是周期性行业，还是政策性行业。国家出台的政策调整，如对第二套房购买的政策宽松，对房地产交易税费的减免等，可以实质性地刺激行业需求。对于黄金，我们觉得，目前整个全球金融体系处于危机时刻，主要的经济体都面临严重的问题。黄金作为避险、储值的工具，受到了市场的追捧。国际金价近日冲破一千美元大关也证实了这一点。

　　理财一周报：那你们现阶段的策略是否已偏向谨慎了？

　　王战强：现在偏谨慎。在选股方面，我们寻找在估值上有支持的品种。

　　理财一周报：你现在的操作风格有没有变化？

　　王战强：我们将尽可能从动态的角度去理解市场的动量，同时把握灵活操作的原则。

　　理财一周报：近期比较倾向于什么上市公司？

　　王战强：一类是受益于政策推动及投资拉动的行业。另外就是挖掘一些“独特企业”。这些企业在细分市场显得比较强，前景不错，在市场上有可观地位，还有比较好的竞争力，这类企业在各行各业都有，一旦挖掘到就去持有。

　　理财一周报：如何寻找这样的企业？

　　王战强：比如在细分行业中，从这个企业所处的行业地位、所具备的特有竞争力以及国家政策支持来判断。即使市场回调，这种企业也可能保持一定的安全边际。

　　理财一周报：你抓住风格轮动的主要思路是什么？

　　王战强：主要看基本面的变化。要尽早找到这样的变化，分析判断变化的原因和未来的趋势，及时把握板块性的机会。

　　理财一周报：近期关注哪些投资主题？

　　王战强：最近节能环保是市场热点，也比较关心。我们会保持关注并审慎评估和参与。另外对于刺激经济作用较大的基建方面我们也会比较关心。国际评估结合中国市场

　　理财一周报：你之前是研究电信的分析师，对这类板块是否会特别关注？

　　王战强：现在关注的领域比较全面，但是分析思路都是可以相互借鉴的。

　　理财一周报：分析师身份给你什么影响，你会如何选股？

　　王战强：分析师的背景使人比较强调公司的基本面和估值的合理性。这样的研究角度会让我们对公司分析比较深入，在投资决策时比较慎重。

　　理财一周报：那你如何抓住估值的核心？

　　王战强：这就要具备阅读这个市场的能力。就好像看足球比赛，要学会阅读这个比赛，教练要知道什么时候换人。投资者也要去阅读、思考这个市场，心里要有明确的判断。

　　理财一周报：你觉得跟同行业相比，你的主要优势是什么？

　　王战强：经过比较长期地研究、观察市场后，我希望能把一些基本的公司评估方法与我们实际的市场经验结合起来。评估方法一般是通用的、从国外引进的，然而能考验功底的是市场经验。市场有时候是非理性的，所以必须对市场特征有比较好的把握。两者相结合才能有良的表现。

　　理财一周报：自从你担任了执行投资总监之后，公司在投资风格上有了变化。你觉得在投资管理上与此前有何差别？

　　王战强：我们是投研一体化，拥有精干的投资团队，我主要是加强了团队管理。管理基金不是一两个基金经理的事，投资团队中每个人都应当积极参与思考、提出意见，供基金经理决策时参考，共同提升荣誉感。在具体操作上，我们在坚持自下而上、精选个股的前提下，注重宏观策略分析和资产配置，灵活把握市场发展和板块轮动。这是针对中国市场特点以及全球变动这样的背景，总结出的经验。

　　理财一周报：你最近关心什么问题？

　　王战强：我关注的是中国经济周期，同时看了一些书。近期看了易纲对上一次通缩的论文集，让我对1990年代以来的经济变化规律有了比较好的认识。

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