本报记者 靖曦 李果

　　随着年报发布日期的临近，不少上市公司现在或许正焦头烂额忙于粉饰业绩。据记者统计，在始料不及的金融危机导致普遍业绩下滑面前，两市共有20多家个股或面临着未能兑现股改承诺，需要向流通股东追送对价的局面。部分上市公司最近更是忙于调整自身业绩，争取在最后期限到来之前“修改成绩单”。

　　而根据深交所日前发布的相关规定，上市公司收到的由其控股股东或其他原非流通股股东根据股改承诺为补足当期利润而支付的现金，应作为权益性交易计入所有者权益。那么，如果业绩不达标时，股改承诺该怎么办呢？

　　业绩下滑逼近追送底线

　　在我国资本市场实施股改之时，为获得流通股东通过，许多大股东对未来的盈利和分红作出了明确承诺。而官方为保护投资者权益，要求大股东在一定条件下对流通股东追送对价。在2006年和2007年，经济形势一片大好，大部分上市公司业绩大幅上升，2008年需要追送对价的上市公司仅有*ST金果、中国服装等寥寥几家。但2008年糟糕的宏观经济形势下，越来越多的上市公司的业绩告急。

　　海王生物2008年5月29日公告，公司2007年归属于上市公司股东的净利润为3868.05万元，未达到公司在股改方案中所承诺的10000万元，触发股改追加对价条件，公司以3500万元资本公积金向流通股股东定向转增股份3500万股。

　　同样，中国服装因2007年度归属于母公司的净利润为602.17万元，低于股改时承诺的2000万元，于2008年4月29日向流通股股东追送520万股。

　　比起上述两公司，*ST金果的净利润与股改承诺相差甚远。公司2007年度巨亏19280.65万元，而公司股改方案中所承诺的业绩是5500万元，为此，公司于4月16日发布了股改追送对价实施方案，每10股无限售条件流通股可获送0.755141股。

　　分析人士指出，追送对价是一项保护投资者权益的重要措施。当追送对价的条件触发时，上市公司应当在承诺的期限内完成追送对价的实施工作。不仅业绩未达标可以作为触发追送股改对价的条件，资产重组未按时完成也是导致上市公司追送股改对价的原因。从以往的经验来看，在追送方案公布后，部分投资者为了获得追送股份往往进场炒作，从而推涨股价。但在追送对价股份到账之后，这些业绩较差的个股往往被市场抛弃，股价大幅下跌，投资者应谨慎对待。

　　各显神通争取过关

　　尽管基本面并不乐观，深谙资本运作之道的上市公司大股东们却也不会坐视追送对价的条件被触发。

　　“大股东当时作出业绩承诺时肯定是有着雄心壮志，对公司未来有着明确的趋势性预测，但是现在的经济形势下他们很是被动。”万联证券分析师吴振威在接受记者采访时表示，“考虑到上市公司的诚信问题，他们还是会很努力通过各种形式实现承诺的业绩。”

　　中江地产等公司的做法正印证了他的说法。尽管公司2008年前三季度业绩不理想仅实现净利润5030.59万元，但在公司3月7日公布的年报中，2008年全年实现的净利润却达到了1.94亿元，较2007年增长10.36%，兑现了股改承诺。

　　“投资者不需要太在意大股东是怎么完成承诺的。”吴振威称，“各种手段都是为了实现承诺，也体现出公司的努力。不能简单地认为业绩没有预期的好就否定公司的发展形势。”他认为，对于上市公司未来的发展，投资者还是应当结合经营模式、行业趋势、经济环境等方面综合考虑。

　　这些公司或将追加对价

　　深圳华强（000062）:股改承诺2008年净利润不低于4345.8万元，如没有达到这个标准将向流通股东追送股份1次，追送股份2568.8万股（相当于现有流通股10送2股）。但实际上，公司去年四季度净利润3745万元，因为前两季度均为亏损，所以2008年实际净利润3191.88万元，没有达到股改承诺。

　　上海辅仁（600781）：股改承诺2008年净利润不低于3300万元，如果少于这个数字，则大股东将追送对价506.3万股。实际上，上海辅仁2008年前三季度总净利润为2185万元，也就是说，2008年四季度净利润必须达到1125万元，从2008年前三季度的平均增长速度来看，要实现这个目标有一定的难度。

　　亿阳信通（600289）：股改承诺2008年净利润较上年增长比例不低于30%，如果低于这个数字，则亿阳集团将放弃本身得到的分红，并按照股权登记日在册的无限售流通股东的持股比例向所有无限售条件流通股东送转。实际上，2008年前三季度亿阳信通净利润5844.35万元，而2007年末全年净利润为14586万元，按照不低于30%的增长比例来计算，几乎是不可能完成的任务。

　　威孚高科（000581）：股改承诺2008年净利润不低于3.4亿元，如果未能达到这一目标，则以股改前流通A股股份为基数10送0.5股。而2008年前三季度公司净利润总额为1.61亿元，如果2008年四季度不能实现1.8亿的净利润，则需要按照股改承诺追加送股。

　　上风高科（000967）：股改承诺2008年净利润若不低于3025万元，则追加对价共计450万股。实际上，2008年前三季度实现净利润1054万元，要想达到股改承诺，则2008年四季度净利润必须实现1971万元，目前来看，难度不小。

　　ST国农（000004）：股改承诺2008年净利润较上年增长比例不低于20%-30%，否则向流通股东追加送股208万股。因为2006、2007年公司都未能达到这个标准而两次追加送股。2008年公司前三季度净利润为-320万元，在根本谈不上增长的前提下，如何扭亏或许才是当务之急。

　　西北化工（000791）：股改承诺2008年净利润如果低于1563.36万元则将触发追送对价。但实际上2008年前三季度公司总净利润为-60.31万元，单凭四季度想扭亏，难度不小。

　　东湖高新（600133）：股改承诺2008年净利润较上年增长比例不低于50%，如果未能达到这一目标，则追加对价每股送0.5股。根据年报来看，2008年全年总净利润额为3086万元，2007年全年总净利润额为3216万元，未能实现增长比例50%的承诺。

　　阳光发展（000671）：股改承诺2008年净利润未达1748万元，则向流通股东追送145万股，而2008年前三季度公司共实现净利润360万元，离1748万元的承诺还相差很远，不知道四季度公司是否有能力起死回生或者“大变戏法”？

　　渝三峡A（000565）：股改承诺2008年新增净利润不低于2000万元，否则将追送437万股。但2008年全年净利润为2407万元，较之上一年度不仅没有增长反而下降，也因此将触发股改承诺。

　　ST重实（000736）：股改承诺2008年净利润不低于4200万元，否则将追送130万股股份，相当于每10股追加0.5股。实际上公司2008年前三季度有两个季度都在亏损，第三季度却神奇地实现大幅度盈利2100万元，相信以这种“神奇”的能力，公司四季度是否再次大幅度盈利2100万元值得关注。

　　ST绵高（600139）：股改承诺2008年净利润不低于4000万元，若低于则向流通股东10转增3股。而据公司1月23日公告，预计2008年度全年净利润比上年同期增长140%以上，净利润至少能达4926.992万元。因此该公司是否达到了股改承诺，还待4月27日年报公布后观察。

　　SST亚华（000918）：股改承诺2008年实现净利润不低于6.45亿元，若低于将向流通股股东每10股追加送股1.5股。而预计公司2008年度业绩修正为净利润约-35000万元。目前来看，要实现该利润目标，比登天还难。

　　宜华地产（000150）：股改承诺若2008年净利润低于8000万元，将追加对价一次，每10股流通股获2.7股。而公司2008年前三季度的净利润仅2032万元，为当时承诺的25%。追加对价或成定局。

　　博盈投资（000760）：股改承诺2008年度净利润不低于7000万元，否则将追加对价股份2222.37万股。而1月23日公告，预计公司2008年度净利润约亏损4000万元。

　　东方银星（600753）：股改承诺若2008年净利润低于1200万元，则向流通股东追送256万股，而公司1月23日公告，预计2008年业绩将亏损。看来，追加对价成定局。

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