早报记者 肖莉 

　　人称“私募教父”的赵丹阳发新产品了，媒体炒作再次热闹：牛转熊之际清盘的私募基金掌门人“王者归来”，A股要熊转牛了？

　　作为新兴市场，A股市场曾有过很多赚钱神话，赵丹阳在经历过“教父”、“与巴菲特一起午餐”等话题炒作后，也逐渐被视作资本市场的一个神话。

　　而就在这不断的翻炒中，“赵丹阳”是否也已是一个泡沫，泡沫究竟有多大？

　　“基本面”难言“神话”

　　赵丹阳之所以被认为是阳光私募基金的鼻祖，其最被媒体津津乐道的是，他于2004年和深国投合作发行内地首只信托私募产品，而在2004年到2005年6月的一年间，大盘从1700点急剧缩水到1000点时，他的信托私募产品却实现了25%的正投资收益。

　　但早报记者根据WIND资讯的统计，从2004年2月20日至2005年6月6日(上证指数千点时)，富国天益基金的复权累计收益约10%，嘉实增长基金的复权累计收益率为8.35%。同期，即便剔除众多盈利的货币、债券基金，仍有7只非债、非货币类的公募基金实现正收益。

　　考虑到公募基金受产品约束(如股票投资下限、单只股票投资比例限制)以及当期基金规模大幅波动的影响，在熊市里，赵这一成绩很难说比公募基金高明很多。

　　让我们再看一下牛市里的赵丹阳。

　　2008年1月2日，在《致投资者的一封信》中，赵丹阳给出一组数据：2007年，“赤子之心(中国)”全年加权收益率约为48%；“深国投·赤子之心投资哲学”全年加权收益率为47.37%；赤子之心(中国)2期累计加权收益率约为22.12%；“平安·PUREHEART中国成长一期”累计加权收益率为49.25%；“中国成长二期”累计加权收益率为24.54%。

　　而2007年全年，华夏大盘精选的全年复权累计收益率为226%，174只公募基金的全年复权累计收益率超过100%，238只公募基金的复权累计收益率超过赵丹阳管理的业绩最高的“中国成长一期”49.25%的收益。

　　“过去很长时间以来，私募基金没有业绩排名，不透明的业绩状态让‘赤子之心’一枝独秀，成为媒体反复炒作的对象，如果当年有排名，赵丹阳能排在哪里，天晓得。”一位私募基金人士就“赵丹阳现象”笑说。

　　有分析人士指出，目前市场出现了公募基金私募化(基金专户、企业年金投资)，也出现私募产品公募化，按照银监会对信托产品的指引，今后阳光私募每个星期都要公布净值，阳光私募的业绩完全公开，透明的排行榜将把过去市场的误导传播逐渐驱除。

　　谁在吹“泡”？

　　“赵丹阳”的名字，最红火之时或许是在2008年年初。

　　2008年1月2日，平安信托和深国投网站发出相关信托计划终止清算公告，赵丹阳把内地5只信托私募基金清盘离场了。

　　事实上，早在2007年8月，深圳的公募基金和私募基金业界已在盛传，由于赵丹阳过早看空A股市场而轻仓，严重踏空市场已让愤怒的投资者失去耐心，赤子之心因此面临清盘。

　　赵丹阳本人在去年年初清盘时也承认：“我们在H股10000点，A股3500点实现了我们的收益。回头看，我们过早地出局。”

　　从时间点看，A股的3500点，约是2007年4月或6月，从空间来看，此点位正是牛市半山腰。

　　尽管2008年A股市场经历了历史最大暴跌，但对于赵丹阳的过早出局，舆论将之扭曲为“高瞻远瞩”，国内投资界仍觉得“匪夷所思”。

　　赵丹阳的同行认为，“尽管指数从6000点再次回到3000点以下，但这并不意味着投资人可以在3000点到6000点都不干活了，按照这样的逻辑，道琼斯工业指数现在又回到了6000点，创下12年以来的新低，华尔街这10多年都不用做了，人们都白活了。”

　　“在市场压力中生存，这本来就是投资人的一种生活状态，硬把赵丹阳的市场出局‘包装’成市场的民族英雄，市场的浮躁可见一斑。”也有投资界人士这样评价。

　　离开A股的赵丹阳，一直没有退出市场视线。2008年6月底，赵丹阳以210万美元拍下了和巴菲特共进午餐的机会，成交价创历史最高，以人民币计算，这顿午餐的代价接近1500万元人民币。

　　“赵丹阳是个聪明的人，这笔账他肯定已经算好了。”一位公募基金经理分析，“这笔‘广告’的推广有效性，也从现在的媒体关注度得到印证。”

　　今年1月20日，赵丹阳再发《致投资者的一封信》，信中称“就今天的市场而言，股市泡沫已基本洗净”。造势后，赵丹阳的新基金从2月28日开始募集，投资方向为中国内地、中国香港等股市。

　　“3500点彻底清盘时完全找不到投资标的，到2200点就完全没有泡沫了？”不少投资界人士有疑问。

　　“投资理财产品的平均年收益率略高于GDP增长率比较正常，长期要赚100倍不正常，有悖于投资学，与经济增长长期背离的状态，不可能长期持续，动辄就拿某个人的某个短期时间段讲故事，奉为投资教条，本身不符合经济学的‘基本面’。”

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