宜科科技(002036)

　　评级：买入

　　评级机构：中信建投证券

　　公司与总后合作的汉麻项目采用了与传统的汉麻加工技术完全不同的方法，新工艺麻皮纤维损耗低、长麻纱率提高、工艺道数的减少，使得其成本、污染要低于传统工艺，项目盈利能力提升明显。首期2000吨产能中，总后军需订单比例较高，公司的另外销售渠道主要有雅戈尔和国外客户，目前订单情况还没有确定，但前期已经生产了少量的汉麻衬衫，反响不错。此外，法国霞日的衬布产能转移低于预期，里布业务也受制于国内高端服装市场的萎靡，预计2009年这两项业务与2008年基本持平。

　　预测公司原有业务2008-2010年每股收益分别为0.15、0.15、0.17元，汉麻项目2009-2010年贡献每股收益0.10、0.31元，目标价12元，给予买入评级。风险包括(1)因军品比例较高，毛利可能下降；(2)纯纺产品比例不确定；(3)国际订单与民用市场情况不明朗。

　　

　　

　　华东医药(000963)

　　评级：增持

　　评级机构：东方证券

　　公司2008年实现营业收入60.2亿元、净利润1.7亿元，同比分别增长了24.0%、-2.6%，每股收益为0.39元。2008年公司商业发展良好，收入49.3亿元，同比增长28.7%。但毛利率下降了2个百分点到5.9%，实际盈利难有增长。工业生产方面，控股子公司中美华东2008年销售收入、净利润同比增长17.89%、23.91%，毛利率从2007年的76.9%提高到82.8%，依然是核心利润来源。公司利润总额增速低于营业收入的主要原因是其他子公司经营不佳，杭州杨歧房地产、西安博华制药等经营亏损和资产计提导致税前近6000万的损失。和年报一起公告中美华东出资2500万元受让母公司他克莫司（FK506）新药技术。新药技术转让费用将采用直线折旧法按照10年进行摊销，短期影响不大。

　　公司坚持1-2年能够推出一个新产品，3-5年能培养成为一个大产品，奠定了持续发展坚实基础。2009年公司将推动他克莫司进入临床，预计实现销售收入将超过3000 元。医药商业主要靠提高盈利能力来实现增长。预计公司2009年和2010年每股收益分别为0.5元和0.65元，12 个月目标价为15元，维持增持评级。

　　

　　

　　保利地产(600048)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：中投证券

　　公司继1月开局良好的背景下，2月签约面积、签约金额同比与环比大幅增长。2月份签约面积、签约金额较2008年同期增长199%和245%，较2009年1月环比增长12%和47%；1-2月累计签约面积和累计签约金额较2008年同比大幅增长229%和198%。公司产品销售呈现价升量增的局面。2月份均价上涨一方面与销售结构有关，另一方面与市场转暖有关。均价回升有利于公司盈利提升。

　　公司结算资源丰富，具备持续发展的坚实基础。2008年拓展项目12个，新增土地储备594万平，均以底价获得，成本优势明显。2008年底可结算资源1828万方，普通住宅占85%，中心城市储备量89%。2009年1-2月公司尚未纳入新增资源。预计公司2009、2010年每股收益分别为1.35、1.95元，两年复合增长率45%，维持强烈推荐评级。

　　

　　

　　宗申动力(001696)

　　评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　2009年初铝价相比2008年大幅下跌40%以上，对于原材料占比超过40%的公司来说盈利空间将大幅改善。2009年1、2 月，公司产销两旺，环比大幅增长，库存水平处于较低位置，回暖迹象明显。重庆“两江新区”的开发，公司将直接受益；汽车下乡细则出台后，公司有望陆续获得摩托车下乡的中标大单，直接带来销售的大幅增长，这将是基本面的重大改善。预计公司2008-2010年每股收益为0.58 元、0.74 元、0.98 元，目前估值远低于其他农机和摩托车企业。参考同类型受益公司东安动力、长安汽车、山东巨力等公司估值，按20倍估值，公司目标价位为14.80元，评级为买入。

　　（罗 力 整理）

　　

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