民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型基金拟任基金经理陈东表示

　　□ 本报记者 马薪婷

　　

　　进入2009年以来，无论是从发行数量和份额上来看，新基金发行都呈现出回暖迹象。日前我国首家拥有“双银行系”股东背景的中外合资基金公司，其旗下第一只基金——民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型基金目前正在发行，该基金拟任基金经理陈东认为，2009年A股市场将步入战略相持阶段，在目前阶段，新发基金不失为更为稳妥的选择。而灵活配置混合型基金投资管理空间更大，操作更灵活，有望迎来最佳建仓时机，在震荡市场中发挥优势，适合具有一定风险承受能力的投资者作为长期投资的工具。

　　市场或呈现宽幅震荡格局

　　记者：在经历去年的大幅下跌，今年年初小幅反弹，您认为今年的市场格局会是怎样的？

　　陈东：A股市场经历2008年的大幅下跌后，2009年市场可能呈现宽幅震荡的格局，波幅增大，出现结构性和阶段性的投资机会。一方面，中国经济面临内外需共同回落、内外部资产泡沫相继破裂等多重因素冲击。另一方面，积极的财政政策与市场自我调节机制将帮助中国经济筑底，2009年将有望成为中国本轮周期调整的低点，从而步入了战略相持阶段。

　　当前A股市场呈现出两大特点：首先，市场在经历了06年、07年大幅上涨之后，牛市的第一阶段主升段已告一段落，市场同涨同跌的现象结束，股票市场出现结构性分化，不同行业、不同股票表现差异很大。其次，市场经过调整之后，整体估值水平进入合理区间，目前的点位能够提供更大的安全边际，不少优秀的上市公司具备较高的发展潜力和较好的投资价值，将获得合理溢价。

　　从市场估值水平来看，A股市场经历了深幅调整，到目前为止，本轮A股60%跌幅已经基本上消化了原本相对较小的泡沫，本轮调整的低点有望成为未来相当长一段时期的低点。

　　市场背景为混合型基金

　　提供良好操作环境

　　记者：民生加银发行的第一只产品就是混合型基金，请问，是如何考虑的？

　　陈东：首先从世界大的范围来讲，混合型基金是主流品种，配置灵活基金特点比较突出。这只基金的投资风格可以依据市场涨跌，动态调整股票、债券、权证等各类资产投资比例，最大限度降低风险。在大盘上涨时通过精心的选股来攻占市场先机；大盘下跌时灵活配置各类低风险资产，实现不同市场之间资产转换。首发混合型基金，也是公司完善产品线、延续银行系基金的风格、传递银行系资产配置理念所迈出的第一步。

　　从以往业绩看，2008年一年里，股票市场大幅下挫，混合型基金平均取得了18%的超额收益。近两年来，市场经历大涨大跌，灵活配置混合型基金净值逆市上涨14%，获得23%的超额收益。近三年来，市场经历周期波动，灵活配置混合型基金优势更加明显，平均净值增长率为147%，超越指数45%。这样的市场背景正是灵活混和型基金发挥其产品优越性的良好环境。

　　记者：民生加银品牌蓝筹未来的操作策略是什么？

　　陈东：坚持灵活的大类资产配置方案，通过积极的仓位调整，尽可能的规避系统性风险。

　　国内外的相关实证的结果表明，大类资产配置对于投资组合的收益的贡献度占到了70%以上。由于混合型基金资产配置均衡，因此可以通过股市、债市的表现及时调整股票、债券资产的配置比例，并在震荡市场中把握市场的结构性反弹机会进行一定程度的波段操作。

　　民生蓝筹基金非常看重资产配置环节。在产品设计之初，就确定了采用自主开发的自上而下的经济关键变量表，判断当前经济所处的经济时钟的位置，同时辅之以国内外大类资产配置中常用的联邦模型，进行大类资产的配置，并将之作为基金投资流程的一部份，固化到基金管理及运作中。其灵活的资产配置使得该基金能够进可攻、退可守。

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