本网记者杨晶

　　摩根大通2月25日中午发布研究报告指出，建议金融市场不要对中国3月份人大会议预期过高，预计存款准备金率及利率还将进一步下调，此次会议实际包括社保法、医疗改革提案、教育改革、刺激短期消费及增长、土地供应及经济适用房等在内的几大举措。

　　摩根大通指出，中国3月份人大会议将集中讨论一些中长期问题，而不是具体、可行的措施。

　　预计此次会议的重点将是影响中国持续增长的长期问题，特别是鉴于美国在本轮衰退过后的结构性调整（例如周期性复苏过后的储蓄率上升及趋势增长放缓），进一步鼓励经济建设及刺激国内消费。人大会议可能对去年主要的经济发展进行检讨/总结，同时展望2009年的增长前景。位居议程之首的将是通过社保法、批准医疗改革提案以及讨论教育改革；该等举措不仅有助于减少社会不公以及构建和谐社会，还可弱化居民谨慎存款的冲动，并将经济增长的重点重新转移至国内消费。

　　摩根大通认为，内需面临的短期风险是潜在的通缩预期、房地产市场再度下滑以及政策自满情绪。特别是，中国的出口尚未见底，不断加大的通缩预期或将削弱国内消费信心，从而进一步延缓居民开支及资本投资，并可能导致近期楼市交易量的回升趋势终止。房地产开发商降价后交易量的回升显示，由于人们预期此类降价属于一次性行为，因此通缩预期尚未显现。市场参与者可能需要更多支撑其信心的证据，为此，政府需实施激进的财政刺激及货币宽松措施，以增强市场信心，抑制通缩预期。

　　摩根大通对此次会议实际的举措做了以下几大预计：

　　会议的首要议程将是通过社保法，批准医疗改革提案以及讨论教育改革。

　　所得税起征点仍面临激辩，该提案可能不会于3月份的人大会议上公布。

　　用于刺激短期消费及增长的具体、可行的政策措施，可能以地方政府为单位实施。

　　房地产发展规划的详细内容仍面临争论，土地供应及经济适用房等长期问题或将是规划的核心。而且，政府不会立即出台能在短期内促进房地产市场发展的具体政策措施，该等措施最可能以地方政府为单位实施。

　　中国人民银行08年第四季度的货币政策报告突出强调了通缩风险，预期存款准备金率及利率将进一步下调。不论在短期还是中期，通缩都是更突出的风险。虽然最近经济层面上一些稳定恢复的迹象将限制利率和存款准备金率下调的幅度， 时间也有可能推后。但现在的经济复苏非常脆弱， 如果通缩预期出现，很容易就将经济打回原形。

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