去年四季度开始，国内旅游业出现全面恢复性增长，增长情况好于市场普遍预期。2009年春节黄金周，全国共接待游客1.09亿人次，同比增长24.7%；实现旅游收入509.3亿元，同比增长23.1%。从上市公司数据看，2009年上市公司的接待量普遍远好于去年，达到2007年7至8成水平。

　　由于休假制度、交通环境等限制国内旅游需求长期处于被压抑状态，并没有得到全面有效释放，在这些条件放松中，需求有望逐步获得释放。目前重点公司2009年PE在25至30倍之间，基本合理，但考虑到2009年行业恢复性增长，资产升值和现金流较好，旅游行业的相对比较优势仍非常明显，给予黄山增持评级、锦江股份增持评级，中青旅增持评级，桂林旅游长期增持评级。

　　(东方证券 杨春燕)

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