文/本刊记者姚舜

　　本周环球经济笼罩在对经济危机加剧的忧虑中，全球股市再度低迷不振。

　　经济危机四伏

　　奥巴马于周二签署了7870亿美元的经济刺激计划，周三公布了抵押贷款援救计划细节。虽然这意味着“新政”开始，但市场还是满怀疑虑。投资者继续观望政府是否会出台更多政策，努力弄清楚方案是如何挽救经济、银行、房地产业。市场人士指出，大市短期方向与每天新闻息息相关，预期市场会持续大幅波动，像狂躁抑郁情绪般地大上大落。长期而言，市场将发现，无论政府推出怎样的方案，都不足以解决问题，道指将在未来30天内跌到7000点，最低可试6000点。格林斯潘也发表言论，认为现在的股市仍被前所未有的恐慌情绪笼罩着，虽然多数股票市场的股价已经处于历史低位，但在开始反转向上的过程中仍会继续下跌。

　　美国前景未见曙光，东欧又可能爆发新一波金融风暴。市场分析人士表示，近年极度依赖外资的东欧，目前的经济情况与1997金融风暴前的亚洲相似。评级机构穆迪的最新报告指出，在东欧有大量投资和业务的欧洲银行有可能被调低评级。标准普尔也发出了类似的警告。这引发了新一轮金融恐慌，全球股市于周二再度大跌，道指逼近去年11月海啸时的低位。黄金和债券成了资金避风港，价格急升。

　　除了美国和欧洲，其它国家和地区也看不见冰雪消融的迹象。受出口严重萎缩影响，日本去年第四季GDP出现35年来最大跌幅，远大于欧元区和美国，显示日本正陷入明显衰退。亚行也下调对亚洲经济增长的预测。国际货币基金组织总裁多米尼克·斯特劳斯－卡恩表示，全球经济增长放缓程度可能比在1月末做出的预期还要严重。他看不到任何预示2009年经济将会好于预期的信号。IMF曾预计，今年发达经济体的GDP将下降2.0%，全球经济将仅增长0.5%。

　　目前投资者都在担心第二轮金融海啸何时到来，危害有多大。法巴的分析师认为，由于当前已经有不少热钱流出市场，所以即使再出现第二轮金融海啸，对全球经济的影响也将会较小。

　　港股左右为难

　　受周边市场消息面及本地疲弱经济数据的影响，恒指曾跌下13000点大关。有市场人士表示，市场对欧洲国家出现偿债风险问题的忧虑正在不断升温，处于熊市中的市场主要受消息主导，投资者信心疲弱，港股跌穿12000点也不出奇，如有突发事件出现，甚至可能下试去年10月的10676点。

　　对近期走势较强的A股是否会对港股起到拉动作用，各方观点有所不同。有大行研究报告认为，A股反弹和中国经济超预期增长，将推动H股回升，A股与H股的溢价将缩小，也有认为溢价将拉大。

　　摩根大通研究报告指出，说中国经济已经见底仍然尚早，但市场情绪似乎有所复苏，与内地家庭消费相关的股票将从复苏的市场情绪中受益。未来H股的表现会跟随A股回升。

　　A股在过去数月跑赢H股20%，使得A股目前的估值平均较H股溢价50%。对此，瑞信研究报告认为，A股与H股的溢价在2009年将缩小。其预计中国今年的GDP增长将达到8%，高于市场普遍预期，所以H股的价格可能上涨。瑞信认为，A股较H股的溢价小于30%时可能是比较安全的，投资者应该对超过70%的溢价持非常谨慎的态度。

　　而摩根资产管理的投资经理则认为，未来A、H股间的差价很可能进一步拉大，理由是两个市场的资金来源及投资者的焦点都不同。不过以市盈率 或市净率 计算，不少中资 股现价已非常吸引，故虽然短期大市仍然波动，但以中长线投资而言，现在已是买货的好时机。

　　大行最新港股评级

　　代码 简称 机构 评级 目标价(港元) 点评

　　00980 联华超市 野村 维持“减持” 7.4 缓解市场下行压力能力低

　　00763 中兴通讯 德银 维持“买入” 28.3 预期今年收入增长25%

　　00316 东方海外 大摩 “增持”降为“中性” 20.5 业绩继续保持下滑态势

　　00762 中国联通 德银 维持“沽售” 6.2 并购、宏观及复杂因素导致新客户少增

　　00525 广深铁路 高盛 维持“买入” 3.7 估值吸引，2009年市盈率12.3倍

　　01044 恒安国际 花旗 “卖出”升至“买入” 31 成本下降，收益预期上调

　　00023 东亚银行 花旗 维持“沽售” 12 内地信贷开支升，贷款增幅放缓，手续费收入降

　　00939 建设银行 瑞信 维持“中性” 4.24 贷款大规模增长增强短期盈利的确定性

　　01038 长江基建 汇丰 维持“增持” 35 现金充沛，将很快进行大规模收购

　　00053 国浩集团 摩通 维持“中性” 43.75 预计下半年资本投资表现会好转

　　00347 鞍山钢铁 里昂 维持“沽售” 2.31 供应过剩及需求疲弱，销售预计下跌，库存上升

　　00004 九龙仓 高盛 确信买入 22.4 下调核心盈利预测

　　00066 港铁公司 瑞银 买入 20.7 今年尚未锁定任何售楼收益

　　02628 中国人寿 瑞信 维持“强于大盘” 25 将上调业绩增长预期

　　00883 中海油 高盛 维持“中性” 5.9 成本结构低，盈利确定性高

　　00386 中国石化 高盛 维持“中性” 4.25 减产、库存及资产可能减值压低了利润

　　00857 中国石油 高盛 维持“确信卖出” 4.1 减产、库存及资产可能减值压低了利润

　　01186 中国铁建 花旗 降至“沽售” 8.8 毛利、发展物业及房屋建造贡献疲弱

　　01800 中交建 花旗 维持“沽售” 7.2 港口及公路业务上升周期结束，订单增长放缓

　　00005 汇丰控股 里昂 维持“卖出” 41 拨备可能增加，派息或减少

　　00551 裕元集团 大摩 降至“中性” 16.9 对未来9-12个月来自国际大订单的看法谨慎

　　00728 中国电信 花旗 维持“持有” 3 CDMA三月试用，五月全面商业运营

　　03368 百盛集团 大摩 减持 5.8 不能持续较同业溢价30%

　　03308 金鹰商贸 大摩 与大市同步 4.56 上半年相对困难，盈利预期较高

　　00020 会德丰 德银 沽售 10.6 下属九龙仓和会德丰地产前景不乐观

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。