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银基发展利润过亿不分红：称头两年分红过多
陈蓉
在证监会修改对上市公司现金分红的若干规定后，投资者尤其关注2008年度赢利却不分红的公司，位于沈阳的银基发展（000511，SZ）即是其中一个。
在此之前，银基发展只要赚钱，都要向股东进行分红，而今年却是例外。
银基发展2008年年报显示，公司实现净利润1.29亿元，可供股东分配的利润为9694万元。公司公告称，董事会拟定2008年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本，公司的未分配利润将全部用于重点项目的再投入资金。
利润过亿但不分红
2月10日，银基发展公布了2008年年报。年报显示，公司在2008年实现营业收入6.49亿元，同比下降33.32%；实现营业利润1.78亿元，比上年下降17.6%。
虽然营业收入和营业利润同比下滑较多，但是公司仍然实现了1.29亿元的净利润，比2007年仅仅下降8.87%。公司年报中表示，尽管经营业绩较历史上最好的2007年度有所下降，但公司资产和财务状况良好，为公司适应新形势挑战和大发展奠定了良好的基础。
获利过亿元，银基发展并不打算回报股东。根据审计报告，公司2008年度实现净利润1.29亿元，加上年初未分配利润2.58亿元，2008年度可分配利润3.87亿元。在实施2007年度的利润分配方案并提取法定盈余公积金之后，2008年度可供股东分配的利润仍然高达9694万。
根据董事会通过的《关于公司2008年度利润分配预案》，鉴于公司2006年度和2007年度实施了高比例分红派息，同时根据公司发展战略及2009年的投资计划，为满足项目再投入资金的需求，董事会拟定2008年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本，公司的未分配利润将全部用于重点项目的再投入资金。
银基发展在公布2008年年报的同时，也公告董事会就现金分红政策对《公司章程》进行了修改。
根据新修订的公司章程，公司可以采取现金或者股票方式或者法律许可的其他方式分配股利。在公司盈利、现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司将实施积极的利润分配政策，重点采用以现金形式分配股利，重视对投资者的合理投资回报，保持利润分配政策的连续性和稳定性。
显然，银基发展的利润分配并没有按照公司章程所规定的那样，“重视对投资者的合理投资回报，保持利润分配政策的连续性和稳定性”。
可分配利润过少？
《证券日报》记者采访银基发展董秘孙家庆，他表示，公司2006年度和2007年度都实施了高比例分红，使得剩下的未分配利润所剩无几，这也是公司决定不分红的重要原因。
根据银基发展在2008年年报中所披露的前三年现金分红情况，公司2006年度现金分红3377万元，占净利润的42.39%；2007年度现金分红2735万元，占净利润的19.3%。
资料显示，银基发展2006年度实现净利润7974万元，加上年初未分配利润2.81亿元，2006年度可分配利润3.61亿元。提取法定盈余公积金793万元之后，当年度可供股东分配的利润为3.53亿元。
公司2006年度以总股本3.38亿股为基数，向全体股东每10股送红股5股，每10股派发现金1元（含税），共送红股1.69亿股，分配股利3377万元。同时，公司以公积金每10股转增3股，向全体股东转增1.01亿股。
与2006年相比，银基发展2007年净利润将近翻了一翻，实现1.53亿元。因此，2007年度仍然实现了高比例分红，向全体股东每10股送红股4股，派发现金0.45元（含税），共送红股2.43亿股，共计分配股利2735万元（含税）。同时以公司现有资本公积金3.36亿元，向全体股东按每10股转增股份5股，向全体股东转增3.03亿股。
与去年相比，银基发展2008年实现的净利润下降8.87%，仍然获得了1.29亿元的净利润。2008年公司每股收益为0.11元，而2007年为0.12元。
孙家庆对记者表示，2006年度和2007年度都进行高比例分红，是因为公司净利润每年大幅增长，并没有因为分配利润而使公司增长速度放缓。但是2008年净利润同比下降，公司对2009年的增长预期也发生转变，因此决定不分红。
在连续2年分红之后，2008年度所剩的可分配利润为9694万元。在经济下滑、房地产市场萎缩的大背景下，2008年对于银基发展而言仍可谓“丰年”。但是，公司却以可分配利润不多为理由，让投资者在丰年一样“欠收”。
未分红资金投向何处？
根据证监会关于修改上市公司现金分红若干规定的决定，上市公司在报告期内盈利但未提出现金利润分配预案，应详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。
银基发展在年报中并没有十分详细说明的未分配利润的用途，仅表明根据公司发展战略及2009年的投资计划，全部用于重点项目的再投入资金。
董秘孙家庆之前在接受本报记者采访时表示，公司经营工作的重点已全面转移到浑北五里河项目。银基发展在其年报中表示，要将五里河项目的营销当成全企业的核心经营工作，以市场需求为导向，做好五里河东方威尼斯二期项目的市场营销策划，在不影响工程进度的情况下，尽可能降低二期项目的成本投入，努力提高项目利润率。
将近1亿元的未分配利润，是否将会投向五里河东方威尼斯二期项目呢？孙家庆解释说，东方威尼斯二期计划总投资15亿元，相比较而言，未分配的利润微不足道，连做流动资金都不够。
但是孙同时表示，东方威尼斯二期项目至少在5年内开发完毕。至于2009年的投资计划，孙家庆只是表示，一切围绕市场情况而定。如果市场持续低迷，可能压缩投资；如果市场恢复，将加速五里河项目。
“如果资金使用效率高，聪明的股东实际上不希望分红。”孙家庆认为，证监会鼓励回报股东，也希望维持上市公司持续稳定发展，每个公司都有自己的经营情况，不管是否分红，只要资金利用率很高，股东收益更大。
纵然银基发展对于“利润过亿却不分红”的似乎理由充足，但是投资者是否买单，3月9日股东大会将见分晓。
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