北大荒、南宁糖业等有可能受益；而三全食品、通威股份和丰原生化等或受面粉和饲料成本上涨冲击

　　理财周报记者 徐清/文

　　根据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，1月下旬以来硬麦涨幅在4%左右，近7个交易日强麦涨幅近7%，后市小麦价格看涨。

　　 根据广西糖网2月12日的最新价数据，南宁、柳州等地的白砂糖价格比上一个交易日上涨均在50元/吨以上，比前一周同期上涨均在170元/吨以上，比前一个月同期上涨均在200元/吨之上。

　　 与粮价和糖价上涨相对应的，是略为缓和却依旧严峻的干旱数据。截至2月11日，全国耕地受旱面积虽然相比于高峰期有所减少，仍然达到2.74亿亩，作物受旱面积1.34亿亩。其中重旱3761万亩，干枯416万亩，有465万人、233万头大牲畜因旱发生饮水困难。

　　 “历史经验表明，作物受灾后初加工品价格多会上扬。对于国家缺乏价格掌控力的品种更易出现价格大幅上涨的局面，例如玉米、大豆、棉和糖。初加工企业通常会因为初加工产品价格上扬而受益，但采购初加工产品的食品与饲料企业则会面临成本上涨压力。”中金研究报告指出。

　　 具体来看，如果干旱情况持续，北大荒（600598.SH）、南宁糖业（000911.SZ）等粮企和糖企可能会因为产品价格的上涨而获益，而三全食品（002216.SZ）、通威股份（600438.SH）和丰原生化（000930.SZ）等上市公司或将受制于面粉和饲料成本的上涨。

　　粮企糖企或受益

　　 “如果从较为悲观的角度看，今年的干旱持续恶化，将使我国小麦单产同比下降10%。”国信证券分析师尤宏业告诉理财周报记者。

　　 即便如此，冬小麦遭遇旱灾带来的减产仍然使得小麦价格出现小幅波动。

　　 据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，2月8日，受国内农作物大面积受旱影响，部分地区粮食价格上涨。山东淄博、辽宁铁岭、江苏连云港、甘肃兰州和吉林长春的粳米，辽宁铁岭、江苏连云港、河南平顶山和广东汕头的富强粉，江苏连云港、吉林长春和山西临汾标准粉价格均上涨，涨幅在3.0%-21.0%。

　　 但是，这种上涨被认为不具备持续性，“我国小麦目前估计的库存消费比在40%左右，政府抛售库存供应市场是完全可行的方案。干旱对小麦的价格没有实质性的影响。”尤宏业对记者表示。

　　 以北大荒为例，公司的主营业务是粮食，2007年粮食总产量为416万吨，占2007年全国粮食总产量的0.83%。而大米加工业务是公司主营业务收入的主要来源，占比50%左右，粮价的上升将带来盈利能力的提高。

　　 “公司所处东北三江平原较少发生自然灾害，所以，小麦、玉米和稻谷价格因灾情而上涨很可能会使公司受益。”中金分析师袁霏阳表示。

　　 虽然如此，目前利好的因素并不明显，“河北、安徽、河南等地的干旱情况比较严重，这边的小麦还没种下地。”北大荒证券部工作人员告诉记者，“而且粮食价格的波动还不明显。”

　　 此外，食糖的主产地广西遭遇旱灾则可能给糖企带来机会。据广西区防汛抗旱指挥部统计，截至2月10日，全区农作物受旱面积8.907万公顷，其中轻旱5.623万公顷，重旱2.853万公顷，干枯0.443万公顷，旱地缺墒4.632万公顷，受干旱影响的农作物主要是油菜、冬菜、绿肥和部分待榨的甘蔗等。

　　 另一方面，根据广西糖网的数据，糖的综合价格从2月3日的3016元/吨开始连续一周强劲上涨，从2月9日开始，综合价格与前一日的价差分别达到23元、21元、20元，到2月12日，这一数字达到历史性的26元。

　　 糖价的上涨对于制糖企业无疑是个利好，这其中以南宁糖业为代表，“南宁糖业将或受益于国内冻灾对甘蔗产量与产糖量的后续影响以及近期澳大利亚蔗区涝灾所带来的全球糖价上涨。”袁霏阳认为。

　　面粉饲料成本或上升

　　 “冬季北方干旱天气将主要影响冬小麦和玉米的生产和收获，从而造成相关农作物减产；由于小麦主要用来加工面粉，而玉米是大牲口主要饲料来源，二者减产必然造成中游行业原料成本的上涨。”长江证券分析师乔洋认为。

　　 由此看来，一旦面粉和饲料成本上升，相关上市公司的毛利率或受影响。

　　 以三全食品为例，公司主要从事速冻汤圆、速冻水饺、速冻粽子、速冻面点等速冻米面食品和常温方便食品的生产和销售。根据公开资料，其主要产品速冻水饺中面粉成本约13.78%，速冻面点中面粉成本约27.56%。而根据公司2008年度半年报披露，汤圆、水饺、粽子、面点及其他的毛利率分别为38.97%、31.90%、38.89%和38.35%，比上年同期有不同程度的上升。

　　 “如果本次特大旱灾造成夏季小麦减产，则势必影响小麦价格；从而面粉价格将水涨船高。并且，三全食品恰好位于灾情严重的冬小麦主产区河南，若小麦价格上涨则三全可能直接受影响。”乔洋表示。

　　 但原材料上涨对上市公司的影响程度还有待时间的检验。“三全食品受到负面影响的前提是面粉价格大涨，如果原料价格上涨，半年内该公司产品的毛利率都会受到影响，但目前来看，原料价格的涨幅不超过5%，还需继续观察。”尤宏业告诉记者。

　　 另外几家可能受到灾情冲击的还有通威股份和丰原生化等。以通威股份为例，其主要生产、销售饲料及饲料添加剂、销售饲料原料等，而小麦、玉米及其制品都是原料饲料。而在1月底，因为通威股份多晶硅盈利占业绩比重不断扩大以及对公司2009年以后盈利下滑的担忧，中金下调了该公司的评级。

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