□本报记者 王维波

　　宏观经济趋于低迷并没有影响上市公司的投资热情。截至12日，有24家上市公司披露了2008年年报，根据截止到前日发布的22份年报的投资及筹资现金流数据统计，这些上市公司2008年期末投资活动产生的现金流出总计为139亿元，比2007年末的103.76亿元增长33.96%；其中购建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的现金总额为96.82亿元，比2007年的66.07亿元增长了46.54%。

　　这表明，这22家上市公司在2008年的投资规模并未受到经济趋冷的影响，仍有大幅增长。

　　业内人士分析，上市公司投资现金流增长的一个原因可能与上市公司之前的投资项目的持续性相关。2007年甚至2006年，在经济快速发展的背景下，不少上市公司通过股权筹资立项投资。这些项目有不少持续一年以上，因此其投资也会持续性至2008年。

　　但从现金流量表看，这22家公司投资活动产生的现金流量净额均为负值(2007年末这些公司中有6家公司为正值)，表明这些公司进行投资活动所用资金大部分不是来源于自身的积累，而是通过外部取得的资金。有业内人士分析，这也是现代企业经营的一个重要特点，扩大生产规模基本都是通过从外部取得资金，旨在最大限度地发挥财务杠杆的作用。因此，在投资活动产生的现金流净额大多表现为负值。只有在当年投资规模不大或投资活动现金流入较多时，才会表现为正值。

　　这22家上市公司的筹资活动现金流量情况表明，2008年筹资活动产生的现金流量净额总计为131.53亿元，比2007年的56.76亿元大增131.73%；筹资活动现金流入总计为339.15亿元，比2007年的228.29亿元增长48.56%。尽管二者表现的幅度不一致，但显示出2008年这些上市公司的筹资也出现大幅增长。

　　从筹资的来源看，2008年通过增发或配股获得的现金仅为42.25亿元，同比下降29.42%；而通过借款获得的资金达到282.19亿元，同比大增67.54%；另外，2008年还有公司通过发行债券获得了13.86亿元。这表明，这些上市公司2008年资金来源更多的是通过借款获得。

　　业内人士分析，吸收投资收到的现金同比下降是因为2008年特别是上半年，上市公司通过发行股份筹集资金受到一定的限制，而下半年尽管放松银根但限于发行程序及市场低迷的状况，通过股权筹资未有明显增长。

　　而上半年的银根收紧及后来的经营环境趋冷带来了资金的紧张，上市公司为维持企业的正常运转而不得不通过银行进行间接融资，这也是去年借款大幅增长的原因。

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