九鼎德盛 肖玉航

　　股指期货自然人合格投资者开户试点工作近日悄然启动，中金所日前要求部分期货公司对客户展开股指期货试点开户工作，此信号被市场解读为股指期货的推进更加近了。从市场信号来看，在A股的IPO过程中，由于以前暴露出的发行制度如新股分配、询价制度等方面的问题，导致新股上市后价格扭曲，从遏制上述行为发生的一个重要因素来看，股指期货的定价传导机制具有较好制约作用，因此有研究者认为不排除股指期货在IPO重启之前推出的可能性。从A股目前相关的股指期货概念品种来看，笔者认为近阶段将由于股指期货推进的不确定性而体现出较好的波动性。

　　从目前深沪A股市场来看，具有较为明显股指期货概念的个股为28家公司，既有重组而来期货的中国中期，也有多家参股或控股期货公司的业绩优良品种，如厦门国贸、中金岭南、现代投资等，对于这28家公司而言，由于其总体品种宜锁定，因此被市场主力机构择机运作的概率较大。其实股指期货概念品种与历史上多个题材品种的运作也有非常相同的特征，即题材没有兑现之前特别是题材处于争论时，这类题材性品种的波动性机会最为显现，比如前些年的奥运板块。从目前时机性因素来看，股指期货正是处在这样的一个非常微妙的时间周期。

　　笔者分析认为，股指期货在近阶段内将体现出较多层面的波动性机会，而把握该板块的品种可集中在两类上：一是业绩优良，控股期货公司比例较高的品种，如夏门国贸，该公司08年前期财务报告披露显示，投资1亿元持有厦门国贸期货100%股份，随着股指期货的加速到来，有望为公司带来可观的收益。同时我们研究发现，公司是一家大型的综合性企业，现已形成贸易、房地产、港口物流三大核心主业，为中国最大的500家集团企业和中国上市公司的100强。其中贸易是公司的传统核心业务，1991年以来连年进入中国进出口额最大的500家企业。08年三季度EPS高达0.64元，符合业绩优良、控股期货公司比例高的范畴；二是股性活跃，期货题材正宗的公司，如中国中期、中大股份、美尔雅等，这些公司业绩也许不佳，但由于股性活跃，其波动性大，投资者逢低进入，逢高而出，对于短线操作也是不错的选择。

　　总体来看，国家今年推出股指期货的概率较大，是否在IPO重启之前推行也存在较大的不确定性，但由于其作为一个没有兑现的概念性品种，其机构入驻力度也是非常之大的，加之目前反弹的资金推动型性质，其题材性刺激往往具有一定的推动力，也易引起主力进驻而有所表现。从股指期货准备推出以来，股指期货概念股的阶段性表现就从来没有停止过，因此，结合目前市场时机，量能放大等因素来看，把握股指期货概念股的波动性机会仍有可为。

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