全景网2月12日讯 瑞银证券执行董事、股票策略研究主管陈李昨日表示，A股在经济基本面复苏、流动性充裕背景下展开的本轮反弹仍有望持续一到两个月，但全年的走势具有很大不确定性，PPI环比下降、月度信贷额萎缩、新开工项目数量下降将是大盘“触顶”的三大信号。

　　陈李指出，阶段性反弹还能持续1到2个月，支撑行情继续展开的因素有三方面。首先，二季度企业利润环比增速还会继续回升；其次，整个一季度的信贷量可能会超过预期，或将达到2.5万亿甚至近3万亿的水平；再者，在市场情绪上，多数投资者已经提前消化了“上半年经济和企业盈利数据将‘比较难看’”的预期，在得到一些超预期的信息后，会比较乐于做投资。

　　但在对2009年全年的大势研判上，陈李认为依然应当保持谨慎。“到目前为止，未看到基建投资对企业自主投资产生明显拉动作用，表明内需能否有效被财政刺激政策激发、放大，还需进一步观察。”另外，国外环境仍旧恶劣，世界经济短时间内不会复苏。

　　陈李表示，借以判断本轮行情已经“触顶”的标志有三个：PPI月度数据出现环比下降，大宗原材料价格存在下跌风险，企业存货可能被迫再一次积压；月度信贷额突然萎缩，这无论对实体经济还是股票市场，都意味着流动性的突然消失；大规模信贷投放之后，投资增速不能达到预期，3、4月新开工项目数量下降。

　　对于货币政策的预期，瑞银证券认为中国在未来一段时间内仍会施行较为宽松的货币政策，未来利率、存款准备金率仍分别有54个基点和5到6个百分点的下调空间。陈李表示，“预计一季度全部银行信贷接近3万亿的概率很大，全年则有望接近5万亿。” (全景网/王丹瑾）

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