魏子丹

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　　2009-2-9

　　投资者报(记者魏子丹)春节前后，宝胜股份（600973.SH）共出现了5次涨停，股价从8元多飙升到15元。 2月5日尾盘时，在大盘翻绿的背景中，该股却被强力拉上涨停板。

　　据上海证券交易所发布的股票异动信息显示，在该股1月22日起连续3个交易日的涨停板中，机构成为最大的幕后势力，其中尤以基金居多，一定程度上，正是基金们联手导演了这次累计超过60%的暴涨。

　　5日累计换手115%

　　从1月22日到2月4日的5个交易日中，宝胜股份每日换手率都超过20%，累计换手率达到115%。

　　本轮攻势的发动从1月20日正式启动，当日宝胜股份低开0.13元，午前始终围绕前日收盘价8.99元上下波动。

　　午后开盘，股价依然毫无起色。

　　13点30分前后，“奇迹”发生。当日宝胜股份分时成交量始终保持1万股左右低迷状态。但在13点26分，分时成交量突然放量至12.4万股，并在随后的两分钟内先后冲高至54.85万股和284.59万股，三分钟内成交量已经占当日总成交量1326.58万股的26.5%。

　　之后该股持续放量，最终将股价锁定在涨停板。

　　春节休市前的最后两个交易日宝胜股份连续涨停，节后开盘首日，宝胜股份再次涨停。

　　在上交所2月2日公布的交易信息中，有两个机构席位分别以2406.69万元和9988.32万元列买入席前两位，一机构席位以1272.48万元列卖出席第二位。

　　2月3日，亦出现两个机构以1519.68万元和1018.27万元列买入席前两位，同时一机构席位以2715.08万元列卖出席第一位。

　　2月4日，有三个机构席位分别以1392.95万元、931.79万元和893.14万元列买入席前三位，另有两家机构席位以1519.68万元和1018.27万元列卖出席前两位。

　　机构拉抬股价动因

　　从该股2008年三季报发布的前10大流通股东来看，很可能是以基金为主的机构引发了本轮炒作。

　　2008年11月7日，宝胜股份跌至2006年以来的最低点5.68元。较之2007年40.58元历史高位跌幅超过80%，即使经过了本轮上涨，跌幅仍然超过60%。而前十大流通股东中7只基金持有该股的比例高达25.04%，至今大部分基金可能还被套其中。

　　从2005年四季度开始基金陆续建仓宝胜股份，当时股价已经达到5~6元，这就意味着它们买入该股的成本价基本在5元以上。而基金继续增仓的2006年一季度，宝胜股份最低价也已经达到6.22元，并一度冲高至7.3元以上，进一步拉高了建仓成本。

　　截至2008年三季报，前10大流通股股东中已经没有最初建仓宝胜股份的基金。由于2006年以后该股股价再未跌至6元以下，只能说明目前持有宝胜股份的基金，成本远高于6元。

　　换句话说，2008年底出现的5.68元价位，肯定已经跌破基金的建仓成本。而随后反弹到7.6元左右，对于多数持仓机构来说同样处于亏损状态。由此可见，此次股价拉升幕后的力量可能是基金在进行自救。

　　以光大宝德信量化核心基金为例，自2006年中报至今的10个公告季度内，其始终持有大量宝胜股份。2006年三季度，宝胜股份在7元左右，光大宝德信持有股数上升至123万股。2006年末，以当时10元左右价格，其持股数进一步上升至307万股。

　　2007年二季度和三季度，在股价已经高达25~35元时，光大宝德信量化核心再次大幅增仓至664万股。

　　而在宝胜股份2008年三季报中，经过减仓仍保持第二大股东地位的光大宝德信量化核心基金，只能以至少20元左右的建仓成本，面对不足10元的低廉股价，市值缩水了数千万元。

　　机构资金入主始末

　　作为一只规模中等的通讯设备制造业股票，上一轮大牛市彻底改变了宝胜股份的“内部构造”。

　　与中国石化等大盘蓝筹股相比，宝胜股份显然不在基金等机构必须配置股票名单中。因此在上一轮熊市中，以基金公司、券商和保险公司为代表的机构投资者几乎从未涉足宝胜股份。

　　据宝胜股份公布的定期报告显示，直到上一轮熊市触底的2005年6月，该股仍未受到机构投资者的广泛关注。在2005年中报中，宝胜股份前10大股东全部是企业和自然人股东，没有一家机构投资者出现。只有在前10大流通股股东中排名第6的兴业证券，以持有206713股，仅占0.17%的持股比例成为唯一的机构投资者。

　　直到大盘筑底反弹的2005年三季度，宝胜股份前10大股东名单里才出现了首个机构投资者——持股0.93%的诺安平衡证券投资基金。

　　然而随着2005年四季度大盘再次回调后完成历史性筑底，机构投资者仿佛迅速注意到了宝胜股份。

　　据2005年年报显示，宝胜股份的机构持股比例至少达到11.83%，这意味着在四季度一个季度内机构买入量比以前增加10倍。而这些机构中既包括社保基金和企业年金，还有申万巴黎和华富等两家公募基金公司，以及Bill&Melin（比尔及梅林达?盖茨基金）这样的重量级QFII资金。

　　到2006年一季度，随着获得股改送股的自然人大股东退出，宝胜股份前10名流通股股东已经全部被机构投资者包揽，而且增加了保险公司和银行这两大机构类型。截至2007年中报，除国有法人股东宝胜集团有限公司外，宝胜股份前10大股东已经全部被南方、上投摩根以及光大宝德信等基金公司包揽，5家基金公司总持股比例已经超过25%。

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