本报记者 应尤佳

　　在增持了通宝能源2%股份后，通宝能源大股东山西国际电力集团有限公司以一种全新的方式再次谋求增持通宝能源。山西国电今日表示，将通过要约收购方式以4.4元/股的价格增持通宝能源流通股不超过4364.7万股股份，这部分股份上限为通宝能源总股本的5%，这次要约收购所需最高资金总额高达18331.7606万元。

　　以部分要约收购的方式来增持上市公司股份，这在上市公司的增持大潮中尚属首例。

　　实际上，山西国电对通宝能源的持股比例并不低。2008年半年报显示，山西国电对通宝能源持股46.39%，此后，山西国电又曾增持通宝能源2%的股份，目前，山西国电已持通宝能源48.38%的股份，一旦完成5%的增持份额，山西国电将绝对控股上市公司。

　　持股比例如此高但仍继续增持，这已不多见；山西国电高达5%股权的增持目标直指绝对控股权，这也非常少有；但更为重要的是，山西国电以部分要约收购方式来进行收购，这意味着由于存在利差，这一要约收购可能会直接托住通宝能源在收购期内的股价。通宝能源最近一日的收盘价为4.15元/股，较通宝能源的要约收购价格低了0.05元/股。

　　“对于山西国电来说，这是一次不会输的买卖。”有市场人士向记者分析。从成本角度考虑，山西国电如此要约收购，一方面避免了因增持而可能触犯的全面要约收购义务，另一方面也降低了收购成本。

　　"大股东在增持之后再增持，无非两个原因，一是看好上市公司今后的发展，二是为了提振股价。而此次以要约收购的方式来增持，却可能使得上市公司以最小的成本获得两全其美的收益。"

　　他认为，如果山西国电要在二级市场上收购5%的股权，以现在的二级市场价格，山西国电的收购成本可能更高，但是这个消息一出，"托市"的效果却会十分明显。如果股价就此走高，那么纵然收购目标无法完成，"托市"的目的却达到了；即使股价走低，但由于存在套利空间，公司也可以在完成增持的同时稳住股价。

　　值得注意的是，从披露的公告看来，山西国电对于通宝能源的绝对控股权似乎并不“绝对”，因为无论此次收购结果如何，山西国电承诺在未来12个月内不会继续增持通宝能源的股份。

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