近两个月国际原油价格围绕40美元/桶上下波动，我们预计短期内油价仍将继续低位徘徊。欧佩克将在3月份决定是否加大减产的力度，这将影响到二三季度的油价走势。国内炼油毛利保持在较高水平，但是由于需求萎缩，销售毛利持续下滑。受原油价格稳定和库存较低的影响，国内石化产品价格近期有所回升，但由于下游需求依旧低迷，价格反弹幅度有限。

　　维持中海油（883.HK）“推荐”的投资评级和8.2港元的目标价。我们认为中国石油（601857）和中国石化（600028）2008年的盈利都将大幅低于市场预期，从而给短期股价带来冲击。而由于油价较低，我们认为两大公司一季度的业绩也将面临风险。

　　中金公司研究部

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