由于2008年上半年基数较高，加之2009年上半年可能是近年来经济最差的半年，8月发布的中报将拉响红色警报。

　　东方早报理财一周报记者/陈金艳

　　8月看中报。

　　在上证指数18年的8月份走势中，上涨的年份有10年，比例为56%。其中1994年8月，上证指数大涨了135%，为史上第二大涨幅；而跌幅较大的是1992年、1998年和2008年，跌幅均超过10%。另外，8月的走势与全年大盘涨跌相比，正相关度也为56%。

　　每年的7、8月份为中报披露期，其中又以8月的披露较为密集。在市场普遍预期今年上半年经济形势较差的背景下，2009年8月的中报将是对上市公司的一个检验。

　　万国测评分析师谢祖平认为，2009年一季度上市公司业绩将继续下滑，二季度有所好转。总体而言，由于2008年上半年上市公司业绩处于高峰期，所以相对于2008年，2009年上半年预计多数公司业绩会出现比较大的回落（扣除中国石油、工商银行这些大盘股）。

　　8月公布的7月PPI、CPI也值得投资者关注。根据东方证券研究报告，尽管2008年物价经历了见顶回落的过程，但造成物价上涨的需求、成本和结构等因素只是暂时中断，2009年可能逐步回升，从而对物价上涨产生压力。东方证券认为，多种因素影响下，CPI可能在7月见底，PPI可能在3月就已经见底。

　　在7月份解禁股大量增加之后，8月份的解禁数量排全年第三，相对7月与10月数千亿股的解禁数量，8月份305亿股解禁量实在算不上什么。

　　8月份解禁压力最大的是大秦铁路（601006），8月3日将有95亿股首发限售股解禁上市。在此之前，大秦铁路的大规模解禁是在2008年2月1日，有9.09亿股限售股解禁。不过限售股解禁当天，在上证综指下跌1.43%的情况下，大秦铁路却坚挺地上涨了7.26%，2月2日继续上扬5.28%。根据大智慧主力进出线可以看出，从2月1日至2月20日，主力不仅没有撤离，反而加仓。

　　大秦铁路此次解禁数量将是2008年2月份的10倍，解禁后流通股将扩张270%。该股能否再度顺利躲过解禁狂潮呢？目前尚难判断。

　　除大秦铁路外，近期受燃油套期保值所累的中国国航（601111），在2009年8月份的解禁数量仅次于大秦铁路，8月18日当天将有62亿股首发限售股解禁，解禁后，该股的流通股将扩张379%。

　　此外，华电国际（600027）、国电电力（600795）、民生银行（600016）、天威保变（600550）、上海机电（600835）、长城股份（000569）、本钢板材（000761）、郑州煤电（600121）等个股当月的解禁量都在3亿股以上。

　　另外，包括中国国航、大秦铁路、华电国际、上海机电等大盘股在内，8月份解禁后流通股扩张比例在100%以上的个股共有22只，其中包括新和成（002001）、华峰氨纶（002064）等10只中小板股票。

　　中报喜忧

　　由于2008年上半年基数较高，加之2009年上半年可能是近年来经济最差的半年，8月发布的中报将拉响红色警报。

　　德邦证券投资银行总监陆满平表示，由于2009年年初披露的2008年年报受2008年前三季度业绩的影响，绩差严重性尚不能充分暴露，预计上市公司业绩底部出现的时间应该是2009年半年报。而8月份是半年报集中披露的时段，因而，本轮经济调整中上市公司业绩究竟差到什么地步将在8月明朗。

　　本轮全球金融危机起源于美国次贷，申银万国等多家研究机构的研究表明，美国经济历次衰退平均需要13个月。2008年三季度美国经济增长-0.3％，是近年来首次出现负增长。按照这个时点计算，衰退期结束最早要到2009年8月份。

　　不过股市往往提前反映实体经济的变化。历史统计表明，美国股市一般在经济衰退结束之前3-6个月见底。按此推算，美国股市将在二季度末出现好转。外围市场的稳定，对A股市场同样起到提振信心的作用，因此尽管预期较差，但A股可能在8月前已经见底。

　　同时，江南证券高级策略分析师赵侠分析指出，2008年9月份以来中央出台了一系列政策来挽救经济的过快下滑。这些政策将在今年上半年开始出现效果。乐观预计在半年报中积极因素将有所体现。“预计上市公司业绩今年二季度到三季度开始出现回暖，股市也有望企稳，结束探底震荡行情。”赵侠说。

　　作为投资者，在经济最差的时间段内更应该关注“拐点”及“成长型”上市公司。天相投资指出，“拐点”主要是指一些周期性行业，特别是一些形成景气向上拐点的行业，如石油石化、基建、电气设备、化纤等行业；在分析“成长”时，则应主要从需求的结构变化入手。从美国的经验看，其需求呈现鲜明的结构变化，如人均1000美元以下是以非耐用消费品为主，人均1000-3000美元是耐用消费品，3000美元以上则推动消费服务业的快速扩张。按照中国的发展阶段，目前处于工业化中后期，宏观政策与技术进步将集中体现为对农业、环保、清洁能源、军工、医疗等新兴产业的推动。

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