⊙山东神光金融研究所 刘海杰

　　沪深股市七连阳并不代表未来股市会怎样，但它体现出当前多空双方和谐相处的良好局面，体现在盘面上就是指数平稳震荡、个股热闹非凡。身处A股市场的投资者也一定能感受到市场的温暖，这种温暖正是由经济刺激政策的传导而产生，由国家队资金坚决增持而推动，股市平稳收官是所有人都期待的。

　　政策利好将持续传导

　　4万亿经济刺激计划公布之后，股市出现了剧烈的反应，不少个股的股价翻番，并出现了过度投机的行情。随着市场预期的平静，政策利好影响的一些行业、板块及个股都明显出现了分化。进入2009年，行业振兴规划相继通过后，我们明显感到市场对政策利好的传导更加迅速了，利好政策的沉淀也越来越深。屈指算来，包括受益于固定资产投资的水泥、基建、铁路、钢铁、电力、机械行业，消费刺激的医药、家电行业，以及行业振兴的钢铁、汽车、装备制造、轻工、纺织、造船、石化、有色金属、电子信息行业等等，几乎每个行业都面临着确定性的政策扶持利好，尽管不少政策还处于宏观层面，但股市的预期已经先行。所以，笔者认为春节之前的股市内在环境是暖意融融的。

　　支持股市内在环境继续向好的推动力来自于国家队资金的增持，近期中资银行股在A股和H股市场放量上涨，显示出有强有力的增持力量在稳定市场。事实上，包括中、工、建三大银行股以及石化双雄在内的大盘权重股近期的强劲表现，更大程度上体现出大股东主动增持的影响，这种行为应当受到市场的尊敬。

　　节后或出现牛抬头行情

　　目前投资者最关心的是春节之后的行情。笔者认为，春节前后股市的内在政策环境比较温暖，因此，系统性的风险暂时不会降临。就市场本身而言，笔者认为有两种力量决定指数的强弱。

　　从正面因素看，首先，供求关系有利于行情向好。到目前为止，新股发行还是暂停的，部分大小非成为纸老虎，新发基金、新入市的社保资金以及大股东增持的规模在不断扩大；其次，热点效应仍较突出，如基建投资拉动的水泥板块、医改方案刺激的医药板块、产业前景明朗的军工、新能源板块以及并购重组板块等等，市场参与炒作的热情依然较高，很多个股仍处于主升行情中。从负面因素看，上市公司年报业绩预亏预减者逐步增多，大家对上市公司2009年一季度业绩和2008年业绩比较担心，这个时间段体现在今年3至4月份；未来降息的预期对于银行股来说仍是偏空影响，这类权重股可能会拖累大盘走势。综合以上分析，市场在政策、资金、人气上占上风，所以，指数开年牛抬头、个股精彩纷呈的局面还会维持一段时间。

　　精心布局 择股过年

　　每逢长假，投资者总担心假日期间股市基本面会否出现不确定性因素，关于持股还是持币过节的讨论每每会出现。笔者的观点非常明确，那就是不要过多考虑指数波动，应当在个股方面多下功夫，有选择性地持仓过节甚至拉长持股的周期都是可行的。关键是在选股的环节，投资者应侧重个股基本面，业绩的稳定乃至持续增长应放在首位，其次要考虑政策利好传导效应，最后要考虑大小非等不利因素对股价的冲击。在选择上，笔者倾向于医药、军工、新能源、环保、农业、并购重组领域。

　　中国人对牛的理解往往是勤奋，重个股、勤研究是牛年投资成功的关键，祝大家牛年好运！

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