□ 本报记者 罗三秀

　　昨日，中国人寿率先推出首份保险公司业绩预报，预期08年年度净利润较07年同期下降超过50%。在分析师看来，中国人寿预告的业绩降幅还算正常，“在我们的预期之内。”国信证券分析师武建刚称，在保险公司业绩下降的各种因素里，罪魁祸首是投资失利。

　　对于08年业绩下降的原因，中国人寿解释，一是受全球金融危机影响，去年国内资本市场出现大幅下跌，造成公司权益类资产投资收益较07年大幅下降。其次，国内保险市场竞争更激烈，对公司的经营效益也产生一定影响。最后，受自然灾害影响，公司去年赔付支出有所增加。

　　投资失利主导业绩大降

　　不过，武建刚告诉记者，中国人寿业绩下降的原因和我们预期的不同，原来我们以为主要是分红率造成的。现在从公司公布的原因看，不太可能是已实现的投资收益出现大幅下降，因为那样就要变现投资。而公允价值变动收益也不太可能，估计是资产减值准备有大幅增加。

　　而据保监会统计，去年全国原保险保费收入为9784.1亿元，比上年增长39.1%，是02年以来增长最快的一年。不过，三家保险公司寿险收入在全年增长的态势下难掩下半年的后劲不足。中国人寿、中国平安、中国太保第四季度寿险收入分别为470亿元、237.65亿元、115亿元，均低于前三季度的收入水平。而从10月份开始，中国人寿、中国太保的保费收入都出现阶梯式下滑。由162亿元下降到12月的148亿元，而中国太保从43亿元下降到12月的35亿元。不过，中国平安却与二者背道而驰，寿险收入连续三月上涨，分别为71.07亿元、75.74亿元、90.84亿元。

　　谈及另外两家公司去年的业绩，武建刚预计，中国太保每股收益大概在0.4元左右，中国平安每股收益可能在0.05元。

　　他认为，中国平安全年业绩大幅下滑，虽然主导因素是投资富通计提大量减值，而且全年的减值估计会在前三季度157亿的基础上再计提20-30亿，但我们估计平安全年还是很可能实现盈利。毕竟实现盈利是今后融资的重要条件。

　　今年可能会好

　　不过，吴定富主席在今年的全保会上曾多次指出，09年可能是中国保险业最困难的一年。对此，武建刚认为，从新单价值的角度来看，今年可能是保险业最困难的一年。但对于老单其资产配置和投资收益都已经相对固定了。而在经济不景气的情况下，降息和投资收益低迷，新单可能出现利差损。比如，基准利率继续下降，万能险新单就很可能出现利差损。而分红率要是达到3%左右，那新单也很可能出现利差损。

　　“去年股市从5000多点跌至2000点，保险公司为此计提较多的资产减持和产生投资收益账面亏损，所以去年可能是保险公司业绩最难看的一年。而今年股市不会有大幅的波动，而且降息可能也会在二季度结束，所以今年的业绩可能反而会更好看。”武建刚称。

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