□ 本报记者 万 敏

　　据wind资讯统计，2008年，民生银行、浦发银行、深圳发展银行、招商银行、建设银行和中国工商银行先后在股东大会通过了发行债券的议案。2009年1月17日，建设银行又公告称，将发行800亿元人民币次级债券，用作充实附属资本及提高资本充足率。

　　银行纷纷发债，是资本充足率普遍有问题？还是背后另有原因？

　　建设银行

　　充足率远超规定利于放贷

　　2009年1月17日，建行表示发行800亿元人民币次级债券募集资金的主要用途，将用于充实附属资本，提高资本充足率。

　　东莞证券银行业分析师黄凡在接受记者采访时表示，建行的静态资本充足率有12.1%，核心资本充足率10%，远超银监会规定的8%，这方面应该不存在太大问题。

　　那么，建行为何继2008年6月股东大会通过发行400亿债券后，又紧接着发行800亿的债券呢？黄凡认为，“虽然建行的资本充足率没有什么问题，但是比较去年的一、二、三季度来看是逐渐下滑的。”并且，四季度国家出台了积极的财政政策，建行在基建贷款方面具有优势，明年应该会有很多的项目贷款，累积较多的充足率有利于放贷。另外一个原因在于，银监会对银行的拨备覆盖率提出了新的要求是在135%以上，而现在建行的拨备覆盖率不到120%，勉强达到目前的标准。补充资本充足率，可以为即将实施的新标准做一些准备，分匀一些到拨备中。

　　同时，黄凡认为，银行现在股权融资的渠道已经基本被阻塞了，通过发债的形式补充资本是自然的事情。但是各银行的情况也不尽相同，像建行这样的就是为今后的业务开展做准备，但是类似于浦发银行，就是依靠发债满足资本充足率的要求。

　　中小银行

　　提高资本充足率更迫切

　　正如黄凡所说，中小银行发债以充实资本的要求更加迫切。2008年11月21日，民生银行股东大会决议通过发行不超过50亿人民币混合资本债券。同一天，浦发银行公告将发行100亿元混合资本债券及100亿元次级债。2008年10月16日，深圳发展银行公告发行100亿次级债，100亿金融债及80亿混合资本债。2008年6月28日，招商银行亦公告发行300亿次级债。但是，以上银行的发债方案至目前为止，均未获证监会核准。

　　例如针对浦发银行发行100亿混合资本债和100亿次级债，海通证券分析师邱志承就在其研究报告中分析认为，浦发银行2008年3季度末的资本充足率仅略高于目前8%的最低标准，而银监会正考虑提高中小型银行资本充足率标准达到10%-12%，浦发的资本充足率已经明显偏低，为资本充足率的不足，浦发计划发债200亿元来补充其附属资本。从静态分析，200亿元次级债和混合资本债不能完全用于附属资本，发行使其充足率达到10%以上，基本可以满足未来1年的业务发展。从动态的角度看，浦发通过利润留存将能完全将这200亿元发债用于附属资本，充足率最高可以达到12%左右，基本满足了银监会提高后的标准。发债是浦发提高资本充足率的过渡方案，中期内股权融资压力较大。浦发银行虽然较早提出的8亿股增发方案，但管理层一直没有批准，因此浦发银行的核心资本在短期内难以得到补充。虽然发债可以提高全部资本充足率，但从中期来看，浦发的股权融资压力很大。

　　分析人士认为，将商业银行资本充足率要求从8%提升至10%，这对中小型银行影响较大，它们的资产结构、业务模式都可能因此而进行调整。

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