平安证券张俊杰

　　昨日，A股市场大幅反弹，上证指数大涨65.50点，涨幅为3.52%。个股呈现普涨局面，权证正股全部以红盘报收，其中中信国安于午后迅速封住涨停板。此外，中远航运、康美药业、江西铜业和武钢股份涨幅也均超过5%。

　　受大盘和正股影响，权证市场亦涨声一片，全部以红盘报收。在正股中信国安涨停的带动下，国安GAC1大涨15.50%，报收5.7元。不过，除国安GAC1外，其余权证普遍涨幅不大，大多数权证涨幅不及正股，如江铜CWB1等，表明在目前的市况下，权证市场投资者趋于谨慎。从估值的角度来看，目前绝大多数权证价格高估，投资者应该重视权证市场的风险，不宜盲目跟风。昨日，赣粤高速(600269)发布了“赣粤CWB1”认股权证2009年行权特别提示公告，值得投资者注意。

　　赣粤CWB1是从赣粤高速分离交易可转债分离出来的认股权证，于2008 年2 月28 日在上海证券交易所上市交易。资料显示，赣粤CWB1的存续期为2008年2月28日至2010年2月27日，在存续期内共有两个行权期，第一次行权期为2009年2月16日至2月27日；第二次行权期为权证到期前的10个交易日。目前，赣粤CWB1距第一次行权期还有1个月时间。

　　赣粤CWB1的行权价为20.53元，而赣粤高速昨日的收盘价仅8.27元，权证处于深度价外，不具备行权价值。因此，投资者不应在赣粤CWB1的第一次行权期内行权。尽管如此，由于在第一次行权期结束后，赣粤CWB1将于3月2日恢复交易并仍有1年的剩余期限，如果未来赣粤高速股价大幅上涨，投资者在权证到期前10个交易日仍有行权的机会。

　　需要提醒投资者的是，在赣粤CWB1的第一次行权内，权证将暂停交易，而正股赣粤高速仍将正常交易。对于持有权证进入第一次行权期的投资者，主要面临以下风险：一是在行权期间，正股赣粤高速如果大幅下跌，则3月2日赣粤权证恢复交易后可能大幅补跌，给投资者带来损失；二是在行权期内权证不能交易，如果投资者持有权证过行权期，则将损失权证这段时间的时间价值，对权证价格也可能产生不利影响。投资者应该充分了解其中的风险，结合自己对正股赣粤高速走势的判断，来选择是否在第一次行权期内持有权证。

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