中国证券网消息

　　方正证券14日发布A 股市场2009 年度投资策略报告，报告认为，2009年流动性回暖助推A 股反弹，股指将呈倒“V”字走势。

　　A 股2005‐2007 三年间累计上涨22%，52%与324%，而2008 年也经历了A 股历史上从来没有过的大幅下挫，但是我们认为2009年将比2008 年出现更多投资机会，股指将呈两边低、中间高的倒“V”字型走势。

　　中国将告别双位数经济增长时期。2009年中国经济增速还将继续下滑，但在国家有力的财政政策和货币政策支撑下，下滑趋势有所缓减，但如果政府没有新的推动经济增长的措施出台且政策效果不大以及全球经济还没有从衰退中开始复苏的话，2010年经济下滑趋势还将延续。

　　流动性拐点成为市场走势关键。预计2009 年存款准备金率还将继续下调，报告估计，如果下调至12%，那么直接增加基础货币供应量14000亿左右，如果考虑货币乘数不变，潜在新增货币供应在3‐4万亿之间。而在实体经济下滑，房地产也萎靡不振和债券投资收益率下降的情况下，资金必将寻觅高收益资产投资，而股票市场将明显具有更大的吸引力。在资金不断回流股市的前提下，已经超跌的大盘将有一波修正性的反弹行情。

　　A 股估值接近底部。经过大幅下跌，现在沪深300 指数动态市盈率只有10 倍左右，最低曾跌到9 倍附近(根据WIND资讯综合主要券商的盈利预测计算，沪深300 指数包含上市公司2008 年净利润增长12.74%)。假如2008 年沪深300指数包含的上市公司净利润增长5%，而2009 年净利润保持零增长，而2010 年反弹至10%以上，报告给予沪深300 指数2009 年12‐‐19倍的动态市盈率，那么股指运行区间将在1650 与2650 点之间。

　　根据对于2009 年宏观经济的预期以及资本市场的反应情况，报告确立三大投资主题：政府拉动投资主题、消费稳定增长投资主题和产业升级主题。

　　风险因素：政府财政政策和货币政策效果不明显，美国经济下滑趋势恶化，外围股票市场大幅下挫。

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