证券时报记者 于 扬

　　本报讯 东北证券近日发布的2009年A股投资策略报告指出，中国经济受本轮危机冲击将可能形成“L型的中期调整+短周期的W型”运行态势，未来中国经济有望实现“内需和结构”的初醒。报告认为，今年股指的理论低点在1550点左右；全流通时代A股中长期合理估值区间即弱市下的高点区间为2300-2700点。因此，2000点以下在控制总体仓位的情况下可以适度加仓。

　　报告认为，受到财政政策拉动等的刺激，2009年季度GDP将呈“前低后高”特征，全年有望保持在8%左右。预计2010年前后我国经济在经历内在调整和西方外部调整后，在城镇化、工业化的拉动作用下将进入新的一轮增长周期。报告预测，乐观估计美国经济将在2009年底或2010年初短期触底，美国的“去杠杆化”过程将极其漫长。中国经济受本轮危机冲击将可能形成“L型的中期调整+短周期的W型”运行态势；国家政策的直接效力以及背后暗含机理，未来中国经济有望实现“内需和结构”的初醒。

　　而基于未来经济可能形成“L型的中期调整+短周期的W型”特征，报告认为2009年股指将呈现出宽幅震荡格局。基于股市与GDP增速同步乃至滞后的实证规律下市场存在业绩底、非金融危机发源地市场历史估值低点具有支撑作用的两个推断，报告认为，2009年股指的理论低点在1550左右；全流通时代A股中长期合理估值区间即弱市下的高点区间为2300-2700。

　　报告还认为，在经济L型调整过程中“内需与结构转型”初醒将会带来市场信心的提振，在对中国A股市场估值的中枢范围内，基于中国市场的不可预见与积极性因素的并存，届时可给予20-30%的信心恢复性高估。

　　在投资策略方面，报告认为可以关注三条投资主线。一是内需主导型类，即基于财政、货币“双积极”政策下的确定性“泛投资”机会，主要指基建、设备、医药；强周期性特征下的受投资驱动的投资品行业，主要指钢铁、有色、电力、部分机械行业、交运等；基于绝对估值合理的布局性行业，主要指银行地产等。

　　二是结构转型类，即新农村建设驱动下的行业机会(如大农业、服务消费)、产业升级类(如先进制造业、节能减排等)。

　　三是投资主题类，即融资融券和创业板等金融创新类，世博、迪斯尼、津滨、重庆等地域性概念股，并购重组概念股、大农业类股等。

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