记者 钱妤

　　晚报讯 近日摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶发布摩根大通最新研究报告，对2009年中国股市进行展望，她指出A股估值目前已达到合理水平，估计未来股市再度大幅下滑的空间有限。

　　李晶指出，2007年末开始的国际金融危机在2008年初对欧美实体经济产生影响。投资前景悲观以及去杆杠化效应让全球资产价值收缩,消费者信心因此大受打击,货品需求量大减最后导致经济衰退蔓延至依赖出口业的亚洲国家。在数据上,中国作为以加工贸易出口为主的国家对净出口的依赖度原本不高,但出口业紧缩对原材料进口需求,上下游行业的供应,企业固定投资量各有冲击。加上企业倒闭,劳工失业的压力,国内房地产以及非必需品需求下降,形成了内忧外患的景况。中国经济增长速度不断下降。工业增加值的大幅回落预示着第四季度的GDP增速也会随着出现较大幅度下滑。GDP增速的大幅下滑说明中国经济已经从过热快速转向下降周期,但四万亿财政刺激方案成效有望于2009年下半年在实体经济中逐步呈现。“政府出台的经济刺激方案尽管被少数人批评为指向含糊,但无可否认是至今全球各国面对经济危机冲击下所推出的最大型的财政刺激方案。我们相信,政府注资对经济带来的积极作用将在2009年下半年显现。 ”

　　那么股市最坏的时候是否已经过去?李晶认为，面对一月份开始公布的2008年度企业业绩,投资者将会看到近年来最差的企业盈利数据。上证综指较年初下跌了65%,创历史最大年跌幅,但A股市盈率从年初的35倍下降至13倍,市净率下降至2倍,大量优质公司价格跌破净资产。估值已达到合理水平,估计未来股市再度大幅下滑的空间有限。

　　关于港股，她指出，港股市盈率从年初的18倍下降至9倍、市净率下降至1.4倍,估值风险释放比较充分。香港经济已经历了两个季度的负增长,由于金融业占整体经济的比重大,金融危机对其的影响也开始得比较早。企业盈利如在2009年见底,大盘于2009年中触底可能性很大。股价将先于盈利周期底部平均5-6个月见底。

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