股市机会大于债市，市场向上的概率大于向下,早投资的赚钱几率大于晚投资

　　□ 本报记者 闫 铮

　　 1月7日，华安基金管理有限公司2009年A股投资策略在北京举行。华安基金首席投资官王国卫，用三个“大于”总结了华安基金在2009年对市场的看法。他认为，股市机会大于债市，市场向上的概率大于向下，早投资的赚钱几率大于晚投资。

　　 王国卫指出，A股未来可能会有底部反复震荡和确认过程，但总体来看，自2009年开始，长期底部正在逐步显现。未来即使下跌过度，但也将是以更高的潜在超额收益作为补偿。

　　看好医药行业

　　 华安基金首席投资官王国卫指出，虽然2008年债券型基金表现良好，但是2009年，债券的风险可能会有所显现。从居民持有的主要金融资产价格比较看，目前一年期定期存款利率已降到2.52%，预期未来将下降至1.5%左右，长期国债价格也处于历史高点，而股票资产在跌到历史估值底部区域后，在这种情况下，王国卫认为，股票市场的机会可能比债券市场更大。他预测，在2009年股市的波动区间很大，可能不会单边运行。预计上证指数的点位将在1600到3000点之间震荡，因此将以进行主题投资，关注行业整合。

　　 在谈到投资的具体行业时，王国卫表示，由于国家的医疗保险制度改革的推进，医药行业在2009年将被看好，此外，新能源和节能减排将是长期主题。传统能源和新能源的开发，以及由此带动替代的相关材料、装备产业的发展，是一个重大的投资主题。其他，提供相对稳定、有竞争力的红利收益率能力的企业将受到更大的重视。

　　 对于债券的投资，王国卫并没有全面否定，他表示，2009年中短期债券会有机会，信用债可能会得到较高的市场关注。

　　六要素中四个确定向好

　　 在此次策略报告中，华安基金将宏观面、政策面、基本面、资金面、技术面和心理面组合成市场“魔方”。在这六个市场决定因素中，华安基金认为，其中宏观面与基本面处于不确定状态，其他四个方面基本向好。在未来两三个季度，宏观面仍然属于需求快速下行阶段，企业广泛地受到需求、盈利、现金流的冲击，市场仍然处于宏观主导之下。从上市公司的基本面来看，增速降低，甚至可能出现负增长。

　　 但是，华安基金对其他四个方面充满信心，报告指出，政策面和资金面上持续地转暖，当供求关系在较低的增速上恢复平衡之后，货币放松、财政刺激、资源和能源价格大幅下跌，将逐步显示出作用，宏观和微观一定层面上的背离将会提供投资的机会。技术面上股票资产的吸引力也正在逐渐增强。市场情绪处于逐步恢复过程，将更愿意从中期角度分析形势和企业前景，这为优势企业估值水平的一定上升提供了动力。值得注意的是，华安在报告中对资金面的乐观与目前市场上一部分人的悲观看法不同。华安基金指出，除个别月份出现了异常外，居民储蓄存款总趋势是逐月增加的，这意味着当市场其他决定因素转暖时，市场会得到足够资金的支撑。

　　赶早不赶晚

　　 对于投资时机的把握，王国卫引用了巴菲特的一句话，“当知更鸟报春时，春天就该结束了。”他认为，市场投资应该是一种预期的判断，如果持续观望，而没有行动，机会就会从身边溜走。他认为，在市场价格处于动态变化的过程中，如果想看到整个收益趋势，那么可能会错过市场上涨的时机。因此，他认为，2009年的投资时机，早买赚钱的几率要大于晚买。另外，从今年的市场的各个角度来看，王国卫也认为，提前投资，会有“值得期待的惊喜”出现。

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