贺宛男

　　年末岁初，大资金正在以另一种形式“抄底入市”。

　　2008年的最后三天，沪深股市共有四家上市公司披露再融资顺利实施公告，累计募集资金近60亿元，这在融资市场几近停滞的今天显得尤为难得。这四家公司是：

　　29日，风神股份公告，以5.03元/股的价格定向发行11994.21万股，募集资金60331万元，其中大股东中化集团旗下昊华化工现金认购5964.21万股；

　　30日，云南白药公告，以27.87元/股的价格定向发行5000万股，全部由平安寿险一家认购，募资139350万元，发行后平安寿险以9.61%的持股比例成为公司第三大股东；

　　31日，太原重工和海油工程同时公告，前者以12.67元/股的价格定向发行7460万股，募资94518万元，其中大股东太原重型机械集团现金认购800万股；后者以11.55元/股的价格定向发行2.6亿股，募资30.03亿元，其中大股东中海油总公司现金认购7800万股。

　　三天来四家公司共募资59.45亿元，全部为现金。据笔者统计，2008年定向发行募集现金总共不到600亿元(绝大部分定向募集均以资产入股)，这就是说，年末最后三天募集的资金要超过全年定向募集的10%。另一方面，在年末股市走得既弱且低之际，风神股份、云南白药、太原重工、海油工程四股年末收盘价分别为5.09元、34.41元、14.20元和15.23元，较发行价分别上升1.19%、23.47%、12.08%和31.86%，除风神股份外，其他三家的定募股东均已有不小的账面盈利。

　　分析这四家公司年末融资成功，可以给我们不少启示。

　　首先，这是产业资本和金融资本的联合行动。作为产业资本既有中海油、中化集团这样的央企和太原重工集团这样的大型国企，也有福星股份、恒星科技一类同行业、同地区的上市公司；还有平安寿险以及多家基金公司等金融资本参与其中，说明这个价格至少在此时此地已为产业资本和金融资本所认可。其次，就价格而言，高的如云南白药，27.87元的增发价对应其3.37元的净资产，市净率高达8.27倍；低的如风神股份5.03元的增发价，相当于其3.97元的净资产，以及2008年前三季0.367元的每股收益，市净率和市盈率分别仅1.27倍和10倍，纵然是低迷市道看来也不能用同一把尺子去测量估值的高低。第三，弱市最欢迎的还是真金白银，这是最重要的，有了现金、特别是大股东以现金认购，既表明其实力雄厚，上市公司在经济紧缩时期更是如鱼得水。同样是定向增发，也是重点国企，如12月26日外高桥公告以16.87元/股的价格，向大股东和关联企业定向增发2.66亿股，募资达40多亿元，但股价却越走越低，现在才7元多，还不到增发价的一半，为什么？因为注入的绝大部分是资产，而且是评估后大幅升值的资产，不像现金，一是一、二是二，一点水分也没有。

　　由此笔者忽然想到，不是说4万亿元拉动投资吗？4万亿元中能不能拿出一部分作为上市公司的股权投资？因为一则，股权投资也是投资；二则向上市公司投资，可是实实在在地向实体经济投资，而不是如平准基金那样似乎只是向虚拟经济投资；三则这样的股权投资，既能壮大一批绩优上市公司的实力，又能因业绩增长而提升股价，做到实体经济、虚拟经济双得益，当然经济上去了股价上涨了又能改善就业拉动内需。现在，一批大企业如中海油、中化集团等已经带了好头，接下来南航、东航等也将紧紧跟上，并且东航的现金注入已经由30亿元增加到70亿元，仅两大航空公司现金注入就将达100亿元。如果明年证券市场上大资金注入现金能达1000亿元(这是完全做得到的)，激发的乘数效应说不定要达到上万亿元！

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