摩根大通：股市将在2009年年初靠稳

　　2009年将是中国经济面对考验的一年，随着全球经济进一步放缓，政府以支持经济长期增长为目标试图推出积极的刺激开支方案，以舒缓内部增速放缓的压力。根据项目审批与工程进度之间存在的时间差，刺激经济方案的成效将于2009年第二季起在实体经济中逐步呈现。

　　中国股票市场在一年内经历了从牛市高峰跌至熊市低谷的阶段，我们预计当局将采取进一步的刺激措施。尽管市场在短期内可能继续传出负面经济消息，企业盈利在一段时期内可能继续疲软，我们预期中国股市将在2009年年初靠稳。从以下几方面而言，中国股票的吸引力已大大增加：i)摩根士丹利资本国际中国指数目前市盈率为8.3倍，而长期平均市盈率则为16倍；ii)平均股息率为4.3%，比大部分其他国家的存款和国债收益率更理想；iii)尽管经济增长速度放缓至7.0%-8.0%，但仍高于其他主要新兴经济体；iv) 1年期贷款利率仍有进一步下调空间。我们看好铁路、建筑及建材、电信、及医疗保健等行业；而对金属、航运、重型设备等行业保持审慎。

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