机构名称	主要关注主题	热点投资策略要点
申银万国	铁路设备、输变电设备、医药等行业	战略配置价值已体现，但趋势性回升还需要长周期风险消化以及新增长动力的积累，预计09年沪深300指数在1600-2600点之间呈波动筑底格局。 反弹阶段铁路设备、输变电设备、钢铁、水泥、工程机械和化肥等行业更值得看好。调整时期医药、零售、啤酒、自然景点、高速公路等有超额收益。铁路建设、乘用车、保险、酒店、港口和铁路运输等行业存在超额收益机会。
中信证券	扩大基建、出口退税、医疗改革、消费等	09年过年经济仍处于下行通道，上市公司业绩增速将放缓至3%。由于估值已低于15倍水平，流动性状况也有所好转，市场总体将是震荡反弹，投资机会多于08年。建议遵循“把握反弹，攻守兼备”的总体策略。短期关注政策投资主题，包括扩大基建、出口退税、医疗改革、刺激消费等；反弹中投资周期性和高贝塔行业；筑底阶段配置需求相对稳定和业绩率先见底的行业。
中金公司	盈利与现金流较强、受惠于政策支出、成本下降行业	09年中国出口增速将继续回落，房地产行业的调整也将拖累投资增长，上市公司盈利的宏观环境会进一步恶化，预计09年整体上市公司净利润增长为-15.2％。A股市场估值风险仍未充分释放，在盈利下调风险中还有10-20%下行空间。若2010年经济趋稳，盈利有望在09年见底。投资方面仍维持较高的防御性，注意仓位控制，超配盈利与现金流可见性较强、受惠于政策支出、成本下降等行业。
国信证券	铁路运输设备、建筑、电力设备、新材料、农资、民爆等	从股市提前经济见底的规律、从长期国债收益率下降幅度、M1/M2“剪刀差”变化、CPI/PPI止跌企稳以及房地产与整个经济筑底企稳的多个视角判断，企业盈利同比增速的下滑势头有望在09年下半年开始缓和，从而成为支持市场转向的重要力量。预计09年A股市场的价值中枢在2000点一带。可选择需求确定与成长性下的积极防御，建议超配铁路运输设备、建筑、电力设备、新材料、农资、民爆等行业。
海通证券	铁路、水泥、工程机械、电力、3G设备、消费品行业	2009年行情比较多的是结构性和交易性机会，机会主要存在于：1）受益于政府加大投资力度的部分投资品行业，包括铁路相关行业、水泥、工程机械、电力设备、3G设备及计算机服务子行业等；2）受益于煤价下跌的电力行业和可能推出成品油定价机制改革的部分化工子行业等；3）增速受GDP回落影响微小的消费品行业，包括医药生物制品、中低档食品饮料、传媒与文化、零售百货等。
长江证券	钢铁、水泥、工程机械、农业、医药等行业	中国有望在09年2季度之前见到实际GDP低点。名义GDP下滑伴随M1下滑将会使资本市场出现底部，而名义GDP回升尚需搭配M1出现明显反弹，才能走出资本市场的第二个底部。行业配置上，钢铁、水泥、工程机械等受益政府投资的中游原材料加工行业依然值得超配；中期而言，超配有利于提升农业整体生产效率的农业及相关行业，而得益于社会保障体制进一步完善的医药行业，弱市中的平稳性将会使其一直得到关注。
银河证券	并购重组及受益产业政策变化与刺激消费 相关的行业	国内本轮经济调整还将持续2-3年。未来10年我国投资和出口难以保持高增长，消费受到多重制约，劳动力供给逐渐放缓，主要能源供给存在瓶颈，未来经济将出现“L型增长”。 而A股市场已被低估，股市处于暴跌后期，进入产业资本可接受的价值区间，与国际市场相比A股也不再昂贵，在国际资本流动新兴化、国内流动性宽松、A股供求关系改善以及资产配置困境的共同影响下，A股吸引力正在增强，特别是受刺激经济、拉动需求相关的行业。
中信建投	建筑建材、工程机械行业及价值与确定性成长类股票	高储蓄、人口红利等支撑经济长期增长的内在条件没发生根本改变，同时依赖政府投资及扩大内需等经济“突围路径”，09年中国经济仍将保8%。而股市将结束08年单边下行局面，迎来宽幅震荡和结构性机会，可围绕三大平衡发掘市场机会：在经济平衡过程中，关注建筑建材、工程施工和机械设备行业；在流动性平衡过程中，货币政策放松和经济预期回稳给市场提供了资金来源；在价值与成长的选择中，寻找绝对价值与确定性成长类股票。
兴业证券	房地产、有色金属、公用事业、农业、电气等	2009年宏观经济下滑成定局，而上市公司业绩在零增长的边缘徘徊；政策扩张、改革创新、流动性提升、预期改善和估值修复都将成为重要的看点。反弹品种可三个角度来看，1)有望受益于政府经济政策的品种；2)有望受益于股市政策的公司；3)产业资本博弈品种。在行业层面，可超配房地产、有色金属、公用事业、信息设备、建筑建材、农林牧渔、电气设备和机械设备等。
招商证券	电气设备、建筑、零售、农业、医药、通信设备、电力等	资源约束的解除将为中国下一轮需求扩张奠定基础，预计2009 年GDP 增速8.1%，将成为中国本轮周期调整的低点；CPI 回落至1%；工业企业利润下滑15%；财政赤字占GDP 比重2.5%。A 股估值对负面因素已经具有较强抗性，对正面因素则具备较强的弹性，预计2009年沪深300 指数核心波动区间[1600，2300]，中等级别的反弹与调整将交替出现。遵循“内需+现金”配置思路，建议超配电气设备、建筑工程、零售、农业、食品、保险、医药、软件与服务、通信设备、电信服务、电力，重点把握财政刺激这一最大的投资主题。只有在经历凤凰涅磐式的浴火重生之后，A 股市场才有望构建新的牛市。
国泰君安	抗通缩的防御性行业及超跌的周期性股票	通过分析GDP 增长进行资产配置的时代已经过去，未来分析通胀周期变化将是资产配置的核心。09 年多数情况下处于通缩阶段，市场更多是结构性机会和波段性机会。乐观预期，09 年下半年，市场将开始复涨，并逐渐进入温和通胀阶段。09年估值提升的幅度将超过业绩下滑的幅度，结合通缩背景，上半年A 股可能只有结构性机会，并探寻业绩底，随着国家刺激内需政策效果逐步显现、房地产市场3 季度见底转暖和国际经济形势逐步趋好，下半年市场可望迎来上涨，09 年上证指数合理波动区间为1800-2800点，09年PE将上升至15-20倍。建议上半年配置抗通缩的防御性行业为主，阶段性配置超跌的周期性股票，而随着3季度宏观经济见底复苏，周期性股票业绩增速2 季度见底，建议在2 季度后逐渐开始增配周期性股票。
渤海证券	低估值股票	宏观经济的下行虽然仍会继续压制市场上行空间，不过不断降息之后债券市场收益率的下降，以及A股估值的降低，将提升股市的长期价值吸引力，M1等指标若率先出现回升导致资金供给的增加，将可能促使部分在实体经济里无法找到合适机会的资金转而先进入股市这个虚拟经济市场。

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