赵刚

　　高盛认为，宏观经济环境将在2009年趋于稳定，选择个股的良机也将随之出现

　　过去的2008年对美股来说无疑是“灾难性”的一年，标准普尔500指数较2007年已缩水近40.6%,而追踪美国整体股市表现的道琼斯Wilshire 5000指数显示，2008年美国股市市值蒸发了近7.3万亿美元。从美国次贷危机到全球金融危机，步入2009年的初始一刻，全球衰退危机又在我们眼前铺陈开来。

　　而2009年对美股来说将是怎样的一年？

　　对于这一问题，目前确实很难断言，虽然经济下滑已在所难免，但各国纷纷出台的经济刺激措施又可能令危机峰回路转，就像RDM Financial首席市场策略师Michael Sheldon所预测的那样，“如果一切都按照计划进行的话，2009年将是从一场重大灾难以及金融风暴转向修整乃至逐渐复苏的年份。”他称，展望新的一年，经济数据很可能依然非常疲弱，但真正的问题在于，“市场到底在多大程度上已经消化了对负面消息的预期，以及数据持续疲弱的情况会持续多久?”

　　就美国经济宏观面来看，由于全球宏观经济前景在过去几个月里以惊人的速度急速恶化，因而对2009年经济下滑的预测已成为市场共识。高盛预期美国实际GDP将在2008年第四季度、2009年第一季度和第二季度分别下降5%、3%和1%，而在2009年下半年将出现温和增长。但高盛表示，由于预期未来失业率会进一步攀升而企业盈利也将大幅下滑，美国GDP将在2009年全年萎缩1.6%，而此次衰退将是二战以来最严重的一次。

　　根据对经济先抑后扬的判断，高盛估计2009年第一季度标普500指数可能在重新下探750点之后逐步上涨，而它对该指数2009年年底目标点位看至1100点，较当前水平高26%。

　　此外，2009年美股个股表现将出现较大差异。高盛的策略分析师们预计，宏观经济环境将在2009年趋于稳定，这使得选择个股的良好时机也将随之出现。高盛看好具备以下特征的股票：1.资产负债状况强劲；2.回报股东的公司；3.买入在美国国内销售比重高的公司股票，出售在西欧国家和地区销售比重较大的公司股票；4.大盘股；5.具备防御性的股票。

　　历史经验表明，宁可过长地持有防御型股票，也不能过早地转持周期型股票，除非出现谷底已过去的明显迹象。高盛建议将行业配置向基准配置靠拢，并向防御性倾斜，最安全的两个高配行业是日常消费品和医疗保健行业。

　　根据高盛的估计，财政刺激计划在一季度获得通过；企业和消费者获得信贷的渠道有所改善；房价企稳和金融资产冲减现象得到缓解，这四个因素是标普500指数将开始大幅走高的关键。虽然即将上任的奥巴马政府和民主党国会议员已经在财政刺激政策的必要性方面达成一致，但方案的细节还未知，刺激规模、内容和时间也未确定，目前看来大规模的基建支出肯定是刺激方案的主要组成部分之一，而这将会使一些工业和原材料企业受益。

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