□ 贺 俊

　　覆巢之下，安有完卵，当下的金融危机是一场全球性的金融危机，在经济全球化的今天，没有谁可以独善其身，更没有谁可以去当救市主，大家主要的区别就是五十步和一百步。

　　五十步笑一百步，这是中国一句家喻户晓的成语。不过，对古人而言，这也不过仅停留在窃喜的层面而已，但对今人而言，除了笑之外，还念念不忘着“抄”，抄什么？抄底，五十步要“抄”一百步。真的那么好抄吗？且不说尚不知道一百步的底在哪里，就是自己的底在哪里，也还是个问号，现在是五十步，说不准什么时候就变成了五百步。

　　随着金融危机的逐步纵深和蔓延，国际金融机构、实体企业的资产价格大幅缩水，进而再度激发了中资机构去抄底的欲望，而一些中资机构，已经迫不及待地采取了行动，比如，中石化已于近日基本完成了对加拿大坦根依卡石油公司(Tanganyika Oil Company Ltd)的收购，中石油也在跃跃欲试，准备参与对加拿大Verenex Energy公司的竞购，武钢集团则与澳大利亚CXM公司签署框架协议，计划投资8亿人民币，共同开发澳洲南中部的铁矿石资源。除了上述三家之外，首钢、鞍钢等很多大型央企也纷纷飘洋过海去寻找可抄之底。

　　伴随着这些抄底大军的集体出海，有关的争议再度升温。中资机构的海外并购之路，至今为止，还没有见过什么太像样的成功案例，基本是属于从一个失败到另一个失败。仅就金融资本而言，不论是中投参股黑石、大摩，还是中国平安投资富通，走出海外的中资机构无一不是身负重伤，上千亿的资金灰飞烟灭，那些打了水漂的纳税人的钱如果用做今天的拉动内需，又该会是何等光景。

　　既然玩虚的不成，那就玩实的吧。随着中国金融资本的折戟沉沙，中国的产业资本又冲了上去。那么，玩实的就能成吗？早在金融危机之前，中国产业资本在海外并购中就饱经挫折，当年中海油收购美国石油公司尤尼科失败的阴影至今没有散去，今年2月，好不容易跨过了政治因素的坎，中国铝业斥资128亿美元收购力拓股份，然而时至今日，也就是仅仅10月之后，中国铝业就在这笔交易上亏损了96亿美元。不过万幸的是，和中投公司、中国平安以及持有大量次级债的中国银行们相比，中国铝业尽管同样是玩亏了，但是手里多少还攥着点儿实实在在的铁矿石，所谓一虚不如一实。

　　资源民族主义在全球一直盛行，很多资源并非花钱就可以买得到的，因为谁也不比谁傻。此番唱着“抄底”进行曲大举出海的中资机构，无疑也将引起相关企业所在国家、国民的反感，对此，完全可以换位思考，如果别人拉帮结伙来中国“抄底”，我们将是何种感觉、何种反应。可以想见，如果被抄方怀着这样的不甘乃至敌意，这种“抄底”的结果可想而知。而且，这并不是没有先例。

　　因此，当前情况下，一动不如一静，与其大张旗鼓地去抄底，不如潜心下来练内功。比如日本，资源相当匮乏，但是并未见日本控制了哪里的矿山和油田，为什么？不是因为日本不想，而是因为日本知道其中的难度，与其去趟浑水，不如从自身找出路。从目前全球各大钢材生产大国来看，中国、日本均属于对外依存度比较高的国家，而且日本对外依存度还高于中国，其85%的铁矿石依赖进口。不过，每到国际铁矿石涨价时，偏偏是中国钢铁企业水深火热、叫苦不迭。究其原因，日本钢铁企业生产的产品多是技术含量高的高附加值产品，在这类产品的定价权方面非常强势，因而受铁矿石价格上涨的影响较小，而且由于技术发达，日本对铁矿石的利用率也是世界最高。在这种情况下，铁矿石价格的上涨反而能削弱甚至挤垮中国部分钢铁企业，日本钢铁企业反倒可以因铁矿石涨价而获取更多的利润。如果说这是五十步抄一百步的话，这才是真正的抄对了地方，而且谁也说不出什么来。

　　此外，日本对境外资源投资也绝非大呼小叫、一掷千金的去“抄底”，而是采取以少量股权投资获得情报，而将大量的资源采购放在长期协议上，这样就锁定了矿产资源价格，也避免了与并购所伴生的政治、经济、民族、文化等诸多风险。

　　中国金融资本和产业资本在国际市场上一直得不到定价权和话语权，总是一个“傻大个”的角色，这也正是此次金融危机，傻大个急于“抄底”的重要原因之一，但愿不要为了这些看上去很美的“底”，“傻大个”又加上个“冤大头”。

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