昨日晚间，央行再次宣布降低存贷款利率各0.27个百分点

　　中信金通杜泉

　　昨日两市结束了近期连续5个交易日上涨的势头，不少投资者认为原因是政策预期落空。的确，上周市场的连续小幅回升与强烈降息预期的存在是分不开的，然而上周末消息面却颇为平淡，降息预期落空，对市场形成了压力。那么，昨日晚间降息预期终于变成了现实，市场会不会再起“纠错”行情呢？

　　限售股解禁压力不容忽视

　　虽然政策面利好落空是昨日股指走弱的重要原因，但笔者认为，周一的下跌与本周将迎来限售股解禁高峰也不无关系。尽管11月初以来大盘有所反弹，重心逐步上移，不少个股的表现也可谓精彩，但是仔细看看这一阶段解禁股的表现，就会发现即使是在反弹阶段，限售股解禁对于个股乃至板块，甚至大盘同样会有负面影响。最为典型的例子当属海通证券，该股多达12.9亿股限售股在11月21日解禁，当日股价就被巨量直接封死于跌停板，此后连续三个交易日无量跌停，8个交易日最大跌幅超过40%。而与此同时，大盘也在海通证券解禁股涌出的情况下连续三个交易日下跌，直接导致本轮大盘的第一波反弹终结。

　　由此来看，限售股解禁对于个股以及市场的压力难以忽视。而眼下的情况是，本周市场将迎来本月限售股解禁高峰，统计数据显示，本周内共有70家上市公司限售股解禁，共计解禁153.34亿股。从12月以来的公告来看，地方国企、民企的解禁减持压力陡增，这反映出，在当前实体经济处于困难之际，地方财政以及不少民企希望通过变现股权，以获得现金流。因此，本周即将有巨额解禁股出现的个股如海通证券、中海发展等会有怎样的表现，将成为研判本周市场如何运行的重要指标之一。

　　降息或促成股指方向选择

　　解禁高峰的来临是对市场一次重大考验，市场也因此出现了缩量盘整的格局，不过，这种缩量盘整更多的是一种短暂的过渡，在时间上是不可能长久的，市场终究面临着方向选择。那么，昨日晚间的降息，会不会成为市场选择方向的重要因素呢？

　　本轮反弹行情从走势上来看，最大的成果就是夺回了60日均线。此前无论是“4.24”行情还是“9.19”行情，两市股指均没有能够站上60日行情。昨日上证综指盘中最低点位1965点，离60日均线只有不到40个点的距离。而如果在60日均线处无法获得有效支撑，那么股指重新回归弱势格局的可能性将大大增大。

　　笔者认为，在上市公司基本面情况无法立即好转的情况下，强力的政策支持是增强投资者信心最关键因素。昨日晚间，央行再次宣布降低存贷款利率各0.27个百分点，虽然降息效应越来越弱，但相信对今日市场还是会有一定的提振作用。同时，市场对未来一段时间出台更多政策的预期将再次增强，也将直接或间接支撑股市走势。不过，从综合因素看，未来可能出现的上市公司业绩超预期下滑风险、周边股市动荡等负面因素，也有促使股指再度探底的可能。

　　综上所述，政策依然是主导市场走向的关键因素，沪指连续横盘后究竟是向上走还是向下走，将取决于政策的出台以及政策的力度，昨日出台的降息措施或将促成股指方向选择。对于投资者而言，在市场方向尚未明朗之际，短线仍需控制好仓位，规避那些大幅上扬的品种和走势相对萎靡的部分蓝筹品种，并密切关注大盘60日均线得失以及成交量的变化。

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