◆本报记者唐焰

　　在宏观经济仍处于下行周期的情况下，上市公司四季度乃至明年一季度的经营业绩仍有继续下滑的风险。由于目前正处于上市公司业绩预告的密集期，估值压力或将加重市场的谨慎心态，从而使得市场的做空能量逐步积聚。事实上，根据统计数据显示，沪深两市目前共有536家上市公司发布了2008年全年度业绩预告，其中237家公司预计全年业绩下降或亏损，占已预告业绩上市公司总数近五成。在这样的背景下，多方总显得底气不足。因此，政策动向就成为目前市场的风向标。

　　从前不久的金融国9条，到最新出台的金融30条，再到国务院常务会议部署促进房地产市场健康发展措施，二套房贷松绑、营业税扩大减免范围、提供房地产并购重组金融服务等多项利好政策，管理层刺激经济增长的举措仍在有条不紊的推进，并且更加全面、细致和具体。但当看到经济数据不断出现恶化，市场对更大力度的利好政策预期便不断升温，尤其是再度大幅降息的预期。

　　而据报道，我国经济出现恶化，前期颁布的4万亿基础设施建设方案效用尚未显现，为实现GDP保8目标，政府很可能需要在近期推出第二套经济刺激方案，以刺激国内消费并帮助低收入者渡过难关。“欧元之父”蒙代尔还建议中国每人发800元购物券，以促进消费。由于四万亿元投资力度仍显不足，财政部大规模筹资方案呈报国务院，所得税起征点可能提高，税率、税负有望降低；发改委也将“九大产业振兴规划”上报国务院审批，九大产业有可能最先复苏，受金融危机影响的某些行业将得到重点扶持，并出现结构性投资机会。

　　由此来看，新的经济刺激方案还会不断出台，但上市公司层面的业绩压力又需要释放，所以在接下来的一段时间内，股市可能会继续围绕2000点进行弱平衡震荡，见政策性利好就出现脉冲式上涨。

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