台湾群益证券（香港）研究部经理黄薰辉：等待时机将资金从银行赶进股市

　　在本报和时报在线（www.secutimes.com）联合举办的“寻找春天-两岸三地专家2009投资策略网上论坛”上，台湾群益证券（香港）研究部经理黄薰辉就美国次贷危机的影响、两岸三地资本市场的未来走势以及平准基金等市场热点问题发表了看法。他认为，在次贷危机形势未明朗的情况下，应审慎投资；从台湾经验来看，内地资本市场的发展前景较为乐观；他并不认为平准基金对资本市场有太多的正面影响。

　　资金是市场活跃的源泉

　　次贷危机发生以后，不利的影响慢慢展现，包括市场资金量开始萎缩。国际投资市场最重要的还是资金，没有资金的一个市场，他的价格会慢慢萎缩。我们看到，次贷危机发生以来，首先冲击的就是金融产业。金融产业手中握有太多的金融产品，而当握有的金融产品开始变得没有价值，再按照现在的国际会计准则，必须在当期的损益或是当年的损益表上去做一个确认。我们看到，这些企业的获利水准就开始大幅萎缩，对机构法人，对散户来讲，看到这么大的一个获利冲击，心里可能会恐慌。

　　第二，我们可以发现这些企业它面临获利的萎缩状况之后在投资动向上可能会保守，这些企业开始保守之后，首先面对而来的可能就是裁员的发生。裁员会对经济的消费力道有所冲击，经济力道和消费力道一萎缩，可能企业不愿意再进行投资，那这可能就是一个不利的信号。

　　从9月以来，不过3个月的时间，台湾经济的状况让人感到非常的忧虑。台湾的两大电子产业：一个是机体，一个是面板，面板就是我们看到的电视屏幕、平板电视机等等，在最近2个月订单突然之间不见了，代表中端市场的消费力道突然萎缩。

　　把资金从银行赶出来

　　在12月份有一个好的转变，在12月份之前我们看到一个非常不利的状况，包括台湾、香港或是内地都出现一个非常严峻的状况，资金都不断从无论是债券市场、股票市场或是其他的市场回流到银行体系，以定期存款作为持有，如台湾市场定期存款的月增率突破10个百分点，基本上创10年来的新高，而且定期存款数额也创出新高。这代表什么意义呢？就是这些投资人在经历金融海啸之后在市场上赔怕了，宁愿把钱存到银行。所以对一般散户来讲，避险并不是在市场上去买什么衍生性合约，而是以定存的方式去持有。

　　每个国家或是地方的投资人，都会到全球去找投资标的，包括香港投资人去美国找，美国投资人也一样，他到亚洲来找。可是金融海啸来之后发生一个状况，所有的资金都回流到母国，回到整个信贷体系，包括银行作为一个放款投资等等。大家只是以定期存款去作持有，即便是做实业的，也不愿意做投资。所以在12月之前我们看到这些资金都回流到银行里面，让各个地方的股票市场都没有一个好的行情。从11月以来，各国的央行都下了猛药，美国一降息，各个国家都接连降息，而且降息的幅度很大，用意就是让资金不要再停留在银行体系里面。对厂商，对投资人而言，基本上在银行体系里面没有获利的空间，他可能就会把资金移出来，厂商再到市场去做借款，去做投资的动作。资金从银行即便没有撤出来，但是涌进的速度是变慢的。

　　港股明年缩量整理

　　一月盘跌，二三月反弹，四月份有年报利空、五至六月是淡季、七至十月有季节性旺季，年底比较偏淡的表现。整体来讲，港股要破10000点是比较困难的，往上破20000点的可能性也不高，未来一年的港股是盘整压缩，量能可能会往五至六百亿或是四百亿之间压缩，这段时间投资市场是比较理性的，整个业绩比较清淡，所以整个股市表现不如预期。若明年港股直通车能实现，国内板块是最直接受益的，因为内地投资人对这个板块最熟悉。另一个是金融股受直通车效应，资金来到香港之后这些银行又有很多生意可以做，对他们的题材面，经营面会有一个正面的的激励，也可能把整个大市往上推升。具体到公司层面，银行股可以看好恒生，内资金融股则是招行和建行，地产股可以看好新鸿基地产。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。