□光大证券 滕印

　　本周经过前几个交易日的高位震荡后，周五大盘破位大幅下跌，上证综指跌破2000点整数关和60日均线；市场关注的焦点由经济工作会议转向宏观经济数据、企业盈利预期以及IPO动态变化等基本面因素。本周没有直接针对股市的实质性利好政策出台，政策预期对市场的刺激作用快速衰减，并引发大盘周五大幅调整。

　　最新公布的11月份国内宏观经济指标下滑超出此前市场预期。预计此后公布的社会消费品零售总额、工业增加值、发电量增速等数据也不容乐观。由于经济下滑的势头较猛，产能过剩和需求不足的矛盾不断上升，并可能逐步反映到上市公司的业绩中来。

　　上市公司年报预告期逐渐临近。有统计显示， 截至11日，沪深两市共有536家上市公司发布了08年全年度业绩预告。其中，237家公司预计全年业绩下降或亏损，占已预告业绩的上市公司总数近五成；这一比例超过半年报，说明下半年上市公司业绩下滑比较明显。在此背景下，A股市盈率有可能进一部攀升，并对整体估值水平造成压力。

　　总体看，大盘在经历近一个多月持续反弹后（沪深大盘最大涨幅分别达到26%和36%），做多动能逐渐衰减。尽管后市大盘在60日均线附近可能再度出现技术性反弹，但如果没有进一步利好政策的刺激，重心下移仍将成为大盘运行的主基调，此轮反弹行情形成的1762-1782点的跳空缺口有望被逐步回补。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看空

　　下周区间1780－1980点

　　下周热点无

　　下周焦点扩容的动态