□本报记者 姚婧

　　今年下半年以来，外汇市场的剧烈波动“困”住了不少投资者。近期，人民币连续盘中跌停，不久又初显逆转迹象，步入贬值通道的预期有所降低。但整体来看美元的相对强势格局倒是引来了不少投资者的关注，只是突变的市场不免让投资者担心其后续的走势。那么，美元理财产品究竟会走向没落还是新生？还有没有投资价值呢？

　　日子越来越难过

　　覆巢之下安有完卵。银行的美元理财产品一般以QDII和保证收益类两种形式存在，目前来看QDII几乎与“亏损”同义，西南财经大学信托与理财研究所最新的报告表明，运行期一年以上的80款银行QDII理财品评价累计亏损37.83％，其中表现最差的汇丰银行“贝莱德美林世界矿业基金挂钩(IPFD0031)”产品，累计亏损甚至达到了70.55%。

　　普益财富网的统计则显示，11月28日至12月4日的一周内，美元产品仅发行了5款，市场占比为10.9%。几周之内人民币理财产品与外币理财产品之间没有明显转化，可能是因为在目前全球一致大幅降息的情况下，各种货币都面临着极大的不确定性。而在预期收益率上，美元保证收益理财产品3个月期、6个月期和1年期产品的平均年收益率分别跌至2.4%、2.9%和3.2%。而人民币理财产品也未能幸免，下跌幅度相较前一周甚是明显。

　　“监管层虽然没有明确文件出台，但实际上已经不鼓励银行再卖QDII产品了。”某国有银行深圳分行外汇交易室经理告诉记者，连续几周银行没有QDII产品推出就是明证，而银行自身也难以再对国外银行产生信任感，加上投资者对收益稳定的诉求，自然不愿意再推此类产品。

　　“有些银行现在或许已经感到保证收益有些困难，或者是操作上比较难以把握，因此开始暂停发行美元理财产品，比如中国银行。”西南财经大学信托与理财研究所研究员张星说。

　　保证收益产品＝定存？

　　“现在真是不知道该买美元理财产品还是直接存定期。”在招行北京东三环支行咨询的吴阿姨正发愁，因为有亲戚在美国，手头有些美元，“光放着也不成，就想做点投资，但经济不景气，投什么好像都亏，索性想存定期了。”吴阿姨问了一圈朋友和“专家”，结果众说纷纭，不少意见相左，吴阿姨只好啥都不想直接跑到银行。

　　事实上，一些保证收益类美元理财产品的日子的确没有以前好过。据悉，上海银行发行的3个月“慧财”金鑫系列产品收益率只有2.90%，半年期为2.95%，与美元的定存利息率2.75%（3个月）和2.875%（半年）相比几乎没有优势。而深发展银行的一款聚汇宝B计划产品滚动投资型产品3个月只有2.40%，甚至在定存利率水平之下。

　　目前，这一类挂钩LIBOR（伦敦银行同业拆放利率）的美元理财产品是银行的主打品，因为期限往往较短。而市场对LIBOR利率走低的预期现在也在不断加强，伴随着美国的持续降息预期，甚至不少投行提出的美国或许会出现零利率的情况，那么LIBOR会不会也继续下行呢？“从2003、2004年的情况来看，当时美国联邦基准利率1％，美国3个月LIBOR的利率在2.2％左右，一直保持有溢价，不会过低，因此实际上LIBOR下行的空间是有限的，投资者对美元理财产品的收益不必过于悲观。”熟悉外汇交易的资深人士表示。

　　此外，现在大陆的投资者相较于香港等地的投资者而言，还是幸福的，因为可以博取一定的套利空间，国内美元一年期小额存款利率为3％左右，高于LIBOR的利率2.6%。所以从一年期时间期限来看，显然定期存款比较有优势。当然，如果是三个月、六个月时间窗口的话，从流动性等方面来看美元理财产品具备一定优势。

　　QDII因噎废食

　　QDII面临的境况要复杂得多。今年7月以来美元指数已经累计上涨约20％，不过这种涨势并没有得到美国经济基本面的支持。近期市场一片看跌美元之声，有业内人士认为，再有3-6个月美元将结束强势走势，到时就会跌得很惨，理由在于从美国整个资产负债表来看，美国处于负债累累的时期。美国新当选总统奥巴马提出的巨额基础设施建设计划和美国汽车业有望获得政府救助的消息，使得投资者担心该经济刺激计划的成本问题，如果美国通过大量发行货币的方式去填补赤字，将影响到美元的长期价值。

　　一旦美元指数下行股市得以反弹，那么对投资海外股市的银行QDII来说无疑是一个利好消息。宏源证券首席经济学家房四海指出，美国S&P500其波动指数VIX不断创新高，是美股反转的一个重要信号，不仅如此，过去的实证表明，VIX指数不断创新高，未来几个月美国大盘股收益率将远远高于美国国债收益率。不少市场人士也纷纷表示现在或许已经是QDII的良好投资契机了。“问题是我们银行只是一个中介机构，之前有基金公司的QDII深陷‘雷曼案’，只要涉及到一家这样的公司，这只QDII就完了，现在在海外市场并没有完全企稳的情况下，为谋取一点点手续费来冒这么大的险，显然不值得。”某商业银行人士坦言。

　　至于手中并没有美元的投资者，张星的观点一直是不要随便将手中货币进行兑换。而房四海则认为，人民币前期的贬值只是一个小插曲，只不过是升值幅度会变小而已，投资者盲目将其兑换成美元的话，也许要承担很大程度汇兑损失的风险。“我们常说要与时俱进，那么现在投资者的欲望也要跟着作出调整了，牛市的时候是可以跟着贪婪一把，一到熊市，保守投资者的锱铢必较也是正常的，但过于频繁地调整币种，并不有利于获取长期稳健的收益。”房四海说。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。