金百灵投资 秦洪

　　周四A股市场在早盘小幅低开后就一路震荡走低，尤其是午市后，更是出现了持续跳水的态势，最终上证指数几乎以当日最低点收盘，从而在日K线图上留下一根实体较长的中阴线，5日均线被无情击穿，似乎表明短线走势趋于悲观。

　　预期落空机构做空

　　对于昨日A股市场的走势，业内人士认为，这主要是因为市场预期中的利好未兑现，从而导致市场的失望情绪蔓延，最终引发获利盘的回吐。这里的利好其实包括两个层面：

　　一是对重要会议后的新刺激经济增长政策的预期，但从周四的舆论导向来看，这一预期似乎已经落空。这对游资热钱主导的基建主线打压力度较大，所以中国中铁等铁路建设股跌幅居前。与此同时，太行水泥等水泥股在盘中虽一度异动，但由于缺乏后续利好政策的刺激，也难以得到市场的共鸣。

　　二是对银行股等金融股的利好政策预期的落空。在本周三，银行股一度大涨，其诱因就是在于银行股的营业税有降低的预期。但周四盘面并未有此政策预期，故周四的银行股也成为主要做空力量，尤其是中小市值银行股，跌幅居前，反映出基金等机构资金的失望情绪。

　　更何况，一系列的统计数据也显示出，宏观经济运行面临着一定的压力，因此基金等机构资金希望能有一些利好政策，以支撑起它们持股的底气，如此也就说明了当前包括基金在内的各路资金对政策的依赖度，没有政策预期或者政策预期落空，它们就做空，这加剧了市场的震荡幅度。

　　热点转向ST股

　　不过，从盘面来看，虽然基建主线以及基金重仓的权重股走势不振，但是昨日盘面显示出市场资金渐有新的动向，那就是对ST股的关注度似乎有所提升。

　　如ST中房等强势ST股持续涨停，更激发了游资热钱对ST股的投机炒作兴趣，毕竟ST股拥有较低的股价优势和重组的想象空间，因此得到了市场短线热钱的认同。

　　而这一格局也体现出市场的资金流向出现新的变化，即已经从基建主线向重组主线转移。

　　这也得到了东方热电、宝光股份等强势股走势的佐证，因为此类个股在历史上或多或少传出了重组的信息，后来虽然未成行或者被澄清，但毕竟证券市场炒作的就是朦胧，所以此类个股的强势，其实也佐证了当前市场的投资重点的确有从基建向重组题材转化的态势。

　　新运行格局?

　　正因为如此，业内人士对近期A股市场的走势有了新的认识，因为在当前市场背景下，虽然缺乏业绩与成长的投资主线，但A股市场面临着政策底的支撑等因素，市场活力也为近期的炒作所充分激发出来，所以活跃的各路资金就需要寻找重组股作为做多的泄洪口，而重组股又是市场的非主流品种，对指数的影响力不大。

　　既如此，笔者就倾向于认为，当前A股市场的走势，颇有点类似于1997年至1998年亚洲金融危机后A股市场宽幅震荡，但重组股大行其道的走势特征。

　　也就是说，近期A股市场的走势虽然结束了由基建主线引发的大级别弹升行情(并不是指指数升幅，而是指大多数非主流品种的极大升幅)，但市场或难以一下子降温。

　　从基建主线撤退出来的资金或将予以ST股等重组题材新的炒作含义，从而意味着重组题材将成为市场新的主线，在此背景下，A股市场将出现指数升幅相对有限，但个股机会或仍将多多的格局。

　　故在实际操作中，建议投资者重点关注两类重组股：一是央企整合的重组股，包括S上石化、S仪化、泰山石化、江钻股份等中石化系的整合预期个股；二是ST股的重组股，主要是因为年底来临，的确是ST股的炒作黄金季节，所以ST股的投资机会较大，尤其是那些未股改的ST股，比如说SST张股、SST新太等品种。

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