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　　齐鲁证券：国内A股市场进入宽幅震荡 逐步逢高减仓

　　齐鲁证券12月11日发布投资报告，认为中央经济工作会议结束后，市场由前期的连续单边上扬改为大幅度震荡，投资者应灵活控制仓位，逐步逢高减仓。

　　齐鲁证券表示，周三市场受到宏观经济数据相继出台的影响出现大幅度震荡，午后在港股大幅度反弹带动下，震荡上行，两市均以全日次高点收盘，其中沪市收于2079.12点，上涨41.38点，涨幅2.03%，成交954.3亿元；深成指收于7490.29点，上涨129.30点，涨幅1.76%，成交416.6亿元。两市成交量连续三个交易日萎缩，但仍在合理范围之内。

　　一、宏观经济数据不乐观，经济增长预期回落

　　国家统计局10日发布的数据显示，11月份工业品出厂价格PPI同比上涨2.0%，创2006年12月以来31个月的新低，而10月份该数值为6.6%，同比大幅回落。今日即将公布的CPI数据预期也会回落至3%以内。中国海关数据，11月我国进出口总额1898.9亿美元，同比下降9%；其中出口1149.9亿美元，下降2.2%；进口749亿美元，下降17.9%。

　　中国商务部10日公布的数据显示，11月实际外商直接投资FDI较上年同期下降36.52%，显示外资受金融危机和人民币暂缓升值影响，涌入中国势头减缓；国家发改委和统计局的数据显示，11月份全国70个大中城市房价同比上涨0.2%，涨幅比10月低1.4个百分点；环比下降0.5%。世界银行本周二对全球2009年GDP增速预期下调至0.9%，对中国GDP增速下调至7.5%，这是19年来的最低预测。

　　二、短期来看，中央经济工作会议利好预期仍决定做多能量

　　为期三天的中央经济工作会议胜利闭幕，2009年中国"保增长、扩内需、调结构"的经济总基调已经敲定。近期国内连续出台的刺激经济措施，一方面暗示中国经济正在下滑的趋势，另一方面也明确传递出"保增长"的宏观调控基调。市场仍对进一步刺激内需和消费，保持资本市场稳定的相关利好存有期待，导致市场的做多能量较为充足。但从中长期看，市场仍将一定程度反映宏观经济运行情况，后市不排除有再向前期低点靠近的可能性。

　　三、权重股将决定进一步市场的方向

　　周三走势主要得益于香港市场的大幅度反弹，其中权重股表现较好，券商、银行、电力设备、仪电仪表涨幅在5%以上，特别是银行类个股全线飘红，兴业银行涨停，深发展、华夏、浦发等涨幅在7%以上。本次反弹行情板块轮动迹象明显，从政策受益的水泥、建材、机械设备、铁路建设等，到地产、钢铁、煤炭、金融，蓝筹板块均得到资金的关注。特别是近期机构投资者资金净注入较为明显，后期仍可关注蓝筹股的动向。但市场最疯狂的时期往往也是蓝筹股带动下形成的，投资者应该顺势而为，逢高逐步减仓，灵活控制仓位。

　　四、技术上行压力逐步增大

　　齐鲁证券认为，从技术上看，沪指已回补了本周一的跳空缺口，短期调整基本到位。从成交量上看，本周连续三个交易日出现萎缩，后期的反弹仍要看量能的配合，成交量不能过度萎缩，否则市场仍会进一步回补前期缺口。沪市的120日均线、60月均线以及9月25日高点均在2300点附近，股指的上行压力逐步增大。齐鲁证券认为，中央经济工作会议结束后，市场由前期的连续单边上扬改为大幅度震荡，投资者应灵活控制仓位，逐步逢高减仓。

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