昨日，银监会发布了《商业银行并购贷款指引》(以下简称《指引》)，记者在第一时间采访了长城证券研究所所长向威达。

　　三大影响利好股市

　　向威达说，《指引》的出台，意味着企业盼望已久的贷款买企业的愿望终于实现了。同时，对股市也是一大利好。这将体现在以下几个方面：

　　有利于避免低水平重复建设，整合社会资源。过去，商业银行对企业的贷款只有固定资产贷款和流动资金贷款两大类。企业要想扩大生产规模，就只能“从头”开始，投入大量资金在固定资产建设上面，而同行业中闲置的固定资产又无法向银行贷款予以并购。现在有了《指引》，向银行贷款并购自己中意的企业就有了政策依据和政策基础。

　　有利于在一定程度上缓解“大小非”给市场带来的压力。向威达说，目前“大小非”中的“大非”主要是国有股、国有法人股和企业法人股。有了商业银行发放的并购贷款后，将会使并购者用以承接部分“大非”抛出的股权，从而减轻“大小非”给市场带来的压力。

　　向威达同时认为，有了这样的贷款业务，还可以在一定程度上防范和控制并购贷款相关风险。一直以来，企业和商业银行都有并购贷款这方面的内在需求，但限于政策方面的障碍难以实施，堵不如疏，《指引》对并购贷款的风险评估及风险管理作了明确规定，只要严格按照《指引》办事，就能控制风险。

　　质优价廉公司“抢手”

　　向威达同时认为，并购贷款实施后，相信会有一批企业对目前市盈率低、市净率低的上市公司伸出“橄榄枝”。随着一年多来的单边下行，目前A股市场的平均市盈率不到18倍，平均市净率2.5倍左右，其中不少上市公司低于平均水平，估值相对“便宜”，这些上市公司将成为并购的首选对象。

　　“当然，除了看市净率外，还得具体分析并购双方的产业关联程度。”向威达说，《指引》要求企业并购要达到优化资源配置的目的，这意味着相同或相近行业的企业之间并购更易获得有关部门的认可。

　　“目前是并购的好时机，由于金融危机的影响，一些企业愿意出售部分股权以获取资金。”向威达估计，在这个时候出手，产业资本会收到事半功倍之效。

　　◆本报记者杨成万

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