主动回调有助行情进一步深入

　　□申银万国 桂浩明

　　大盘连续上涨若干天后出现调整是必要的，2100点显示了作为整数位的阻力作用，但它不会逆转行情的基本运行方向。在经过充分整理，再加上对后市认识不断清晰的基础上，股指有望继续走高。

　　做多能量已释放完毕？

　　在6124点以来日K线首次六连阳的基础上，加上外围市场大幅反弹，本周二沪市进一步上试2100点。但遗憾的是，股指仅在早盘轻轻触及了一下2100点后就旋即回落，尾市收盘时两市股指跌幅均在2%以上，近1300只A股出现下跌。由此可见，市场成功突破了2000点整数关后，在2100点遇到了较强的阻力。

　　应该说，在周一市场大幅反弹后，绝大多数投资者对股市一举站上2100点还是抱有较大的希望。理由有以下几点：

　　一是大家对中央经济工作会议的期望值很高，指望会有进一步的利多消息出台，并有助于市场延续上涨势头；二是周一沪深股市量价齐升，个股全面开花，市场做多气氛活跃，为后市的进一步上涨提供了想象空间；三是隔夜欧美股市出现了较大的上涨，外围市场似乎出现了资金回流股市的迹象，从而刺激全球股票投资热情的升温。

　　当然，股市的实际走势很难如大多数投资者所愿。早盘一开市，市场并未出现大资金大规模入市的迹象，相反，很多刚涨起来的股票出现了明显的获利回吐局面，市场热点十分散乱，而ST板块个股反而表现比较突出。

　　一般而言，股市在连续上涨后多会出现震荡整固行情，但本周二市场的疲弱下跌走势多少还是有些出人意料，尤其是两市成交量还维持在1500亿元左右的水平。有观点认为，2100点是本次反弹的重要阻力位，股指运行到这一位置后，做多能量已经基本释放完毕，而仅靠政策利好预期的支撑，大盘很难继续走强。从1664点反弹到2100点，市场最大反弹幅度达26%，这已经是今年以来几次较大级别反弹的平均水平，部分个股股价短期甚至出现翻番，因此反弹行情很可能就此结束。

　　笔者认为，这种观点的确有一定的道理。从本轮反弹的结构看，起主要作用的力量是题材股，如果仅仅靠题材股的上涨带动，那么是很难形成真正意义上的大反弹行情。近期金融、地产、石油等大市值权重股仅短暂表现，大量的蓝筹股仍然处于滞涨状态；另外，机构投资者对后市的巨大分歧，实际上也提示出股市为何会呈现较大的结构性矛盾的原因。在这种情况下，股市要持续上涨，特别是将涨幅扩大到30%这样的级别，难度可以说很大，大盘遇阻回落也就成了必然。

　　2100点非强阻力位

　　但是换个角度，我们也应该看到，昨日市场的回落更多的还是对此前连续上涨而进行的主动调整。

　　引发这次股市反弹的主要因素是宏观调控政策的调整以及四万亿经济刺激计划的推出，但同时，不断公布的糟糕宏观经济数据显示经济下滑趋势十分严重。本轮反弹行情的运行主要是建立在对未来的预期基础之上，这并不利于股市中蓝筹股发动大级别行情。另外，在缺乏宏观经济数据支持的情况下，机构投资者对行情也表现出犹豫和不安，对后市的分歧非常大。

　　中央经济工作会议正在召开，会议将明确明年经济工作的重点以及将要采取的各项措施。笔者认为，目前最重要的已经不是再推出多少新的政策了，而是如何有效地抓紧落实已经出台的各项措施。从这个角度来看，中央经济工作会议的利多作用将是突出的，也是长期的。因此，会议的召开，不应该也不可能成为做多的一方借以离场的契机。

　　进一步说，以目前成交量所反映的近期积聚起来的各种资金能量来看，已经大大超过9月下旬的那一轮反弹，因此，做多能量很难在2100点就释放完毕。回顾9月份，大盘在一些直接针对股市的政策刺激下尚且可以反弹29%以上，摸高到2300点一线，而现在市场内外各方面的因素都要比当时更为有利，特别是大家已经看到了宏观经济政策转暖所带来的前景，因此，2100点为本次反弹终点的可能性非常小。此外，从技术上看，2100点也不是股市的一个强阻力位。

    相关报道：

    权重股拖累大盘

    上周偏股基金跑输大盘 业内人士建议关注岁末基金...

    为争排名 基金弃大盘股拉自家重仓股

    大盘短期面临调整压力

    大盘基金重仓股一个月未跑赢股指

    大盘六连阳引发减持潮

    明日大盘回调时可大胆买入

    以时间换空间 切莫轻言大盘已见顶

    大盘震荡调整 关注经济数据

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。