本报记者 李中秋

　　“后悔啊！当初曾经赚过40万的，想赚的更多，结果变成亏了70万”，入市一年多的北京新股民李渝说，“虽然最近反弹，但我连行情都懒得看了”。

　　于是，换大房子的计划泡汤了，买一辆“帕萨特”的想法也不了了之了。面对账户的不断缩水，他感觉是做了一串噩梦。

　　在股市近一年的漫漫熊途中，像李渝这样选择坚守市场的股民和基民们渐渐失去了灿烂笑容。一年间，无论是资金雄厚的“超级大户”，还是势单力薄的中小投资者、油滑的短线客、那些价值理念的崇拜者，都不可避免地遭遇了巨亏。

　　中小散户：习惯套牢

　　“只有去年赚过钱，其他9年都是亏钱的，一有钱就买股票，天天都是满仓的，这样反反复复近10年了”，在上海证券东方路营业部的散户大厅里，刚吃完午饭的退休股民薛阿姨一边织毛线，一边开始和记者闲聊。

　　薛阿姨在1998年进入股市，和老伴前前后后投入了近50万元资金，现在账上所剩不到10万元。而对于炒股，薛阿姨的“经验”是尽量不割肉。“好几年前套牢的清华同方，去年总算涨回来了，账上最高到60万；赚钱以后抛掉，又买了别的股票，今年又跌回去了”，薛阿姨苦笑着说，“每天照常到证券公司‘上班’看行情，套着就套着吧，总会涨回去的”。

　　相比薛阿姨的乐观情绪，北京的李渝有些沮丧。作为去年新入市的股民，李渝投入的100万元资金，现在仅剩下了30万元。更不可思议的是，他将鸡蛋全部投入一个篮子里，满仓买入了一只ST股票。

　　在市场下跌过程中，他曾有过小幅亏损而割肉的机会，但咨询了不少老股民，都建议等反弹再出货。

　　想着曾经有过40万的账面盈余，岂能甘心以亏损的状态出局。最终，李渝听从了专家的建议。近期，伴随着国家一系列刺激经济的政策，市场终于出现反弹，但李渝形容自己的状态顶多是从绝望到失望，离希望仍有十万八千里。

　　于是，换大房子、买一辆“帕萨特”的美梦都落空了。

　　超级大户：数字游戏

　　“去年还是‘提款机’，现在却成了‘绞肉机’，对我来说只是数字游戏而已”，宁波投资者庞键（化名）谈起近一年来的市场表现时直摇头。截至上周五，他仍有近3亿元的持仓，俨然是一位不折不扣的“超级散户”。

　　“套牢程度约50%。”对于亏损比例，庞键毫不讳言。三季报显示，在某医药上市公司股东排行榜中，庞键因持有近1500万股而列十大流通股东之首，尾随其后的9大流通股东均为“清一色”的基金公司。不仅如此，其持仓远远领先于第二大流通股东逾500万股。

　　“从股东排名可以看出，我是一个理性的投资者，绝不可能像媒体报道的其他大户那样，利用所谓的内幕消息，达到炒高股价而获利的目的”，庞键笑着解释说，“我显然和这么多基金公司是一伙的。”庞键所指的“其他大户”，正是今年一度被媒体炒作得沸沸扬扬的个别超级大户。

　　“这些套牢的资金都是去年从市场上赚来的，所以对我而言，总体上亏损并不算严重，”他说，“之所以深套，是因为在4000点下方不断地加仓，没有想到会跌的这么厉害，否则我现在应该拿着一大把现金，可以考虑抄底了”。

　　“反正是自有资金，相信市场会好的”，庞键说，“暂时不考虑追加资金，更不会割肉，还是耐心‘蛰伏’，等待下一轮牛市吧”。

　　短线客：折于抄底

　　超级大户固然可以因为资金雄厚而保持良好的心态；中小散户因为资金量整体偏小，也可以在耐心等待、不置不理中寻求解套机会。那么，对于偏好投机、且有一定资金实力的短线客来说，观望无疑是比较难熬的一件事情。

　　记者在采访中也发现这么一个现象，本轮大跌中，一些短线客曾成功躲过沪指4000点上方的“前半段行情”，但最终却在2500点下方惨遭重挫。有着15年股龄的上海职业投资者王吉明就是其中一位。

　　“前面没有亏损，抄底亏损了30%到40%，把去年一半的盈利吐给市场了”，王吉明透露，“6100点调整到3600点没有亏一分钱，3600点到2500点基本不操作，‘9·19’行情满仓去‘抄底’，结果就亏大了”。王吉明说，跟着热点跑，是他今年短线炒作的主打思路。上半年，尽管股指由6000点一路下探至3600点，但由于抓住两轮农业股热点，重仓出击且两次得手，从而弥补了此后断断续续的零星亏损。

　　不过，“9·19”的失利，让他显得心有余悸。当日，受印花税单边征收等三大利好刺激，沪深股指涨停，短短六个交易日，沪综指涨幅达23%。然而，十一长假后美国金融危机全面爆发，A股难以独善其身，沪综指再度延续暴跌走势，直至10月28日创下本轮调整新低1664.93点。

　　“怎么也想不到，2000点附近个股还会连续跌停。”王吉明说。据悉，导致其此次亏损的板块中，有随后融资融券的热点股——海通证券，也有一些市盈率极低的蓝筹股。这样一来，他的胆子变得更加小了。

　　“4万亿拉动内需消息出来后，水泥股涨8%就跑了，连一个涨停板都不敢吃”，王吉明笑着说。如今的他，对未来市场仍充满疑虑。“走一步看一步吧，重仓出击可不敢。”他说。

　　价值崇拜者：底线摧毁

　　“超级散户”、中小散户和短线客，固然是近年来个人投资群体的生力军。但在他们中间，任何时候都少不了价值投资者的身影。今年以来，随着A股平均市盈率的不断下调，30倍、20倍、15倍、甚至10倍以下的个股随处可见。然而，当一些个股频频跌破价值投资者的“底线”，他们“果断出击”时，股价却连连下跌，深不见底。在系统性风险面前，这一群体也受伤不浅。

　　蒋子强，曾就职于南方某知名基金公司，2006年初离职后成为一名职业投资者，价值投资理念的忠实追随者，擅长券商研究报告分析，去年收益率超过4倍。

　　“亏得挺厉害的。今年的行情的确邪门，每一波认为值得期待的反弹，都没有如期而至。”蒋子强说，“个股价值投资体系彻底被摧毁，看研究报告都是好股票，但买进去后又会跌50%，没有股票能让人放心。”作为职业投资者，蒋子强也加入了“深套者”的队伍。

　　而谈到价值投资“失灵”这一现象时，专家给予了一个合理的解释。“价值投资通常在一个半有效的震荡市中能有效发挥作用，如2003年的‘五朵金花’；而当市场严重失效的时候，券商研究报告就很难创造价值。”在上周五一次证券期货研究报告经验交流会上，东方证券研究所所长梁宇峰博士说。

　　“我们常发现这样的现象，在牛市中报刊媒体上推荐的股票，往往比券商研究报告推荐的股票涨得快，这是有效市场的典型例子。”梁宇峰表示，而当市场处于失效状态时，如今年的A股市场，依据研究报告进行投资，可能无意中走入“陷阱”。

　　现实是残酷的，这是一场罕见的系统性风险。正如蒋子强所说，“今年大环境不好，不管是基金、保险公司，还是大户和散户，大家都在亏，我一点也不觉得难堪。”

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