短期仍有上冲动能

　　 光大证券研究所：昨日市场放量上攻，沪指再度逼近60日均线下方，深成指更是创出本轮反弹以来的新高。我们注意到，从11月14日至昨日的14个交易日里，沪指始终处在30日均线和60日均线之中保持窄幅震荡整理，虽然沪指涨幅仅为1.96%，但共计有1467家公司股价出现上涨，仅有68只股票出现下跌。个股的普涨激发了市场的赢利效应，随着开户数的增多和主题投资的延升，“八二现象”的特征较为明显。中国证监会主席尚福林近期指出，要继续加大机构投资者入市的比例，上投摩根、汇添富、易方达等三家基金公司也分别拿到了新发基金的批文。随着新基金的入市，风格指针可能再次摆动，市场热点可望逐步向机构投资者偏好的价值投资类个股转移。

　　 综合来看，在对未来利好政策的预期下，沪指短期内突破60日均线后仍有上冲动能，投资主线正由财政投资对基建、水泥板块的关注转向对内需、消费的拉动，考虑到基本面局势仍未明朗的情况，投资者宜保持快进快出的操作策略。

　　个股行情继续活跃

　　 海通证券研究所：统计显示，从10月28日创下1664点低点至周二，表现最好的行业板块是机械设备、建筑建材、有色金属等与政府投资相关度较高的行业，其平均涨幅在 28%～42%。其次是消费类板块，如纺织服装、农林牧渔和食品饮料等，平均涨幅也在15%～20%，另外，房地产板块受益于降息市场表现也不错，平均涨幅25%。 而银行、钢铁、石化、交通运输等行业板块表现欠佳。在目前多空处于相对平衡状态时，个股行情还会比较活跃，博取短差仍可能是当前市场主要的投资取向。不过，很多行业在大幅反弹后，平均市盈率都显著上升，当注意风险。

　　明年下半年地产股有望反转

　　 中金公司研究部：我们认为，2009年下半年地产股将有较好的投资机会。国际经验表明，降息周期后半段地产股票走势一般较好，地产股目前估值水平相对合理，近期在政策利好及成交量回暖刺激下出现一轮反弹。我们认为此轮反弹并不意味行业调整已经结束，短期内股价上升空间有限，建议投资者逢高减持。2009年上半年中国经济进入较差的阶段，开发商资金压力也在加大，房价将进一步调整，地产股总体而言投资机会不大，建议波段操作。不过，到2009年下半年尤其是四季度，经过近两年存量消化，供给压力逐步缓解，而房价调整加利率下调带来购房吸引力提升，行业有望企稳，地产股将出现反转，投资者可逢低吸纳并重点持有龙头地产企业及估值折让较大的二线地产股。

　　产业资本增持公司具六大特征

　　 国泰君安证券研究所：2004年至今，A股市场曾经发生过两次增持高峰，第一次发生在2005年8月至2006年12月，期间上证综指波动区间在1000～2000点，第二次发生在今年5月至今，上综指波动区间在1600～3600点。对比在这两个高峰时期被增持公司的特征，我们有如下发现：1、2005年被增持公司中可选消费和公用事业行业占比较大，而今年汇金和中石油的增持则加大了能源和金融的比重；2、如果采用市场上现在流行托宾Q值分析法（Q=企业总资本的市场价值/企业总资本的重置成本），可以看到两次高峰期间都是小Q值股票被增持的可能性远高于大Q值股票；3、两次高峰期间都是大市值、大流通盘股票更容易被增持；4、两次高峰期间都是低控股集中度的股票更容易被增持；5、从估值角度来看，PE和PB低的股票更容易被产业资本看上；6、从财务指标上来看，产业资本对资产负债率的考虑不多，偏向于较中性（50%~70%）的股票，对ROE的考虑也似乎不多，低ROE（<10%）的股票被增持的概率，甚至比高ROE的更大。（成 之 整理）

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