祁连山增发方案改弦易辙 中国建材牵手祁连山“雾里看花”

　　证券时报记者 李小平

　　中国建材战略性入主祁连山(600720)突然变得模糊起来。祁连山昨日公告，拟终止今年3月提出的向中国建材、甘肃省国资委的增发方案，改为向10名特定对象非公开发行。

　　“方案的调整是出于对目前市场环境的考虑，至于是否就意味着放弃引进中国建材还不一定。”祁连山董秘王云鹏对记者如是表示。但对于此次祁连山增发方案的调整，业内人士看法不一。

　　“从目前西北水泥市场来看，天山水泥、赛马实业(600449)目前都已经成为中材集团的同盟。海螺水泥(600585)、冀东水泥(000401)也已经确立已有北方优势，如果中国建材不想放弃北方水泥市场，就没有理由选择退出祁连山。”银河证券研究员洪亮分析称，今年水泥行业毛利率普遍下降2%，但是祁连山的毛利率逆势提升了近10%，这与其目前所处的区位优势不无关系；因此，祁连山是中国建材推进北方水泥计划最理想的合作者。

　　洪亮认为，从祁连山的角度来说，在国内水泥巨头四处扩张的背景下，最大限度地引进资金改善自身不足，扩大区域产能，确立区域性优势非常重要，增发方案的调整只是为做大做强服务。在中国建材不放弃祁连山的前提下，此次方案的调整还可以消除其他意向股东参与的忧虑。

　　今年3月，中国建材取代此前市场普遍预期的海螺水泥，战略性认购祁连山定向增发5000万股。这一变更使得原想复制海螺模式来提高企业核心竞争力的祁连山成为当时市场议论的热点。当时，该公司相关人士对本报给出的解释是，“甘肃省国资委在引进战略投资时强调要与央企对接”。

　　“在上次与公司方面交流的时候，祁连山方面希望对拟建的四个项目合作的方式做出调整，希望扩大项目的投资额，提高中国建材对拟建项目的出资比例，但当时中国建材方面却没有给予祁连山方面肯定的答复。此次募集资金的上调或许说明了双方在合作上还存在分歧。”一位不愿意透露姓名的研究员告诉记者。

　　上述研究员称，中国建材只能给予祁连山资金和政策上的帮助，但自身人力资源短缺的中国建材却不能改善祁连山管理效率低、销售体制弱、市场控制力不够等的不足。因此，不可能在较短的时期内有效提高祁连山综合市场竞争力，此次增发方案的调整或许意味着祁连山对引进战略投资又有新的想法。

　　此前，中国建材曾推出过100亿的“北方水泥”投资计划，但其战略性布局河北唐山的计划被中材集团取而代之。如果此次再度失手祁连山，意味着中国建材的“北方水泥”投资计划或将变成空中楼阁。

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